在股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来(lái)开放日，近(jìn)三个月(yuè)即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司(sī)要更加前瞻性布局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法(fǎ)、基金合同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开放期最后一个开(kāi)放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认(rèn)时，基(jī)金的(de)基金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元，基金管(guǎn)理人在(zài)履行(xíng)相关监管(guǎn)报(bào)告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基(jī)金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到(dào)33.33％。破净率最(zuì)高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净(jìng)率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心(xīn)高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基(jī)金的投资(zī)策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破(pò)净率可能(néng)有增(zēng)加趋势。当然，整(zhěng)体破(pò)净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发(fā)行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来(lái)开放的定期(qī)开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分(fēn)基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)金公(gōng)司(sī)有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人(rén)也表(biǎo)示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市(shì)场的(de)整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基(jī)金收益(yì)率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活(huó)性限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可(kě)能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调(diào)整投(tóu)资分布，也可能(néng)会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的(de)风险(xiǎn)，对获取超(chāo)额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局(jú)，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一定的(de)超额收(shōu中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022)益。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益(yì)类基金表现不及预期，近一(yī)年新(xīn)成立(lì)的(de)定(dìng)开权益(yì)类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投(tóu)资信心。如果破净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称(chēng)。

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