用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来(lái)公司股价(jià)持续大(dà)跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高(gāo)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前(qián)，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿(yì)元。当时，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛(gé)卫东，也参(cān)与了定(dìng)增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的(de)2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出(chū)前(qián)十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用(yòng)友网络(luò)股价大跌。

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　　云(yún)服(fú)务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发(fā)展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服务市场郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(chǎng)。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域(yù)服务快(kuài)速(sù)发展，第二个阶段的(de)统(tǒng)一底座和服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进(jìn)入新(xīn)的发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取(qǔ)得了(le)较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继(jì)续扩(kuò)大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之后，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自(zì)用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在(zài)高端(duān)市(shì)场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王文京(jīng)在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的(de)情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长(zhǎng)。

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