4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初结束了内(nèi)外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连(lián)续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线产品库存低(dī)位，开(kāi)工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监(jiān)测，山东(dōng)主销(xiāo)区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来(lái)最高水平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费提供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月(yuè)进(jìn)入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加剧了市场(chǎng)对(duì)于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市场(chǎng)对于天气的关注(zhù)，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积(jī)温(wēn)不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地(dì)区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖(mài)价(jià)格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈并不(bù)明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游需(xū)求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经成(chéng)为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签约量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上(shàng)年度去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费(fèi)将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗外棉花价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量(liàng)下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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