今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日(rì)正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内(nèi)人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助于(yú)资本市场从科(kē)技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务(wù)央(yāng)企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持(chí)央(yāng)企利用资本市(shì)场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率(lǜ)也(yě)稍有差异，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇(huì)添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动(dòng)央(yāng)企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公(gōng)司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位(wèi)基金公司人(rén)士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券(quàn)商会参(cān)与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作(zuò)，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们(men)近期已将(jiāng)考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核(hé)权重。”上述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极(jí)布局央(yāng)企(qǐ)主题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司也积(jī)极布(bù)局(jú)相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来(lái)全市(shì)场已有18家基金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南(nán)方、博时(shí)、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品(pǐn)，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同时上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴(bàn)随(suí)着这(zhè)些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有配置(zhì)央(yāng)企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中(zhōng)国(guó)特(tè)色的估值体系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发现以(yǐ)及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值(zhí)重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产品(pǐn)积(jī)极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少央(yāng)国企主题基金，就是看(kàn)准这(zhè)类企业的(de)投资价值(zhí)。”据一位基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的(de)关(guān)注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是(shì)实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已(yǐ)超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值(zhí)创造(zào)”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质(zhì)量的提升或将成为央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者(zhě)、个人养老金等配置(zhì)性(xìng)的需求。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问(wèn)：目前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要(yào)选取国务院国资委下属现(xiàn) 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率较高的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表(biǎo)现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企(qǐ)股东回报指数近fe2o3是什么化学元素五(wǔ)年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈(yíng)利(lì)水(shuǐ)平(píng)和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元，如果募(mù)集规模超(chāo)过20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产(cfe2o3是什么化学元素hǎn)品涉(shè)及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显(xiǎn)，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利(lì)高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明(míng)显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成(chéng)果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年(nián)的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构的对外观(guān)点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示(shì)今(jīn)年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部分券(quàn)商(shāng)的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持续并(bìng)形成主线行情。

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