随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也(yě)发布了(le)一(yī)季报，均(jūn)谈到了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，从银(yín)华基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星在管(guǎn)的(de)10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有(yǒu)A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位(wèi)，比如(rú)银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基(jī)金君为大家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力(lì)的(de)不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前(qián)会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革(gé)命性的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设(shè)将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹(dàn)性取决于下(xià)游需求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季(jì)度增持璞泰来(lái)，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季(jì)度(dù)较去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿(yì)元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程(chéng)度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今(jīn)年一季(jì)度较(jiào)去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出(chū)现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资(zī)部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于(yú)权(quán)益(yì)市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震荡上(shàng)行的态(tài)势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了部分(fēn)短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一(yī)部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对(duì)目(mù)前的(de)生产和生(shēng)活(huó)方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得我们(men)投(tóu)入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确(què)的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具(jù)体公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因素的(de)干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波(bō)动(dòng)。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个(gè)道(dào)理，即市(shì)场(chǎng)是难以(yǐ)预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利(lì)润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益(yì)环节是否能(néng)如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程度以(yǐ)及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋(fèn)、可(kě)细说起来又(yòu)让人(rén)不(bù)明就里的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换的市(shc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算ì)场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但(dàn)投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需(xū)要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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