随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最多(duō)的权益(yì)基(jī)金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取(qǔ)代融(róng)通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年(nián)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去年末增持了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华(huá)商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收(shōu)益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富(fù)科技(jì)创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持(chí)份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提(tí)振与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分(fēn)FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权益资产的(de)仓位(wèi)略高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合(hé)风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但(dàn)偏(piān)离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动(dòng)，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是很(hěn)清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅(fú)上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格(gé)的持(chí)仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大幅(fú)调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配(pèi)置比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实(shí)现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值(zhí)的金(jī吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗n)融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路带动下(xià)的部(bù)分(fēn)细分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老目标(biāo)五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于(yú)国内权(quán)益(yì)来讲，当(dāng)前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结(jié)构上，维持此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各(gè)个领域的(de)影响；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养(yǎn吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗g)老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业受益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博(bó)斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企业基(jī)本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长期关(guān)注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业的景气(qì)度(dù)相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破(pò)，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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