AI板块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光。

　　随之而来的(de)是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公司宣(xuān)布(bù)试水人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝试以AI试水投资(zī)者关系管(guǎn)理，更(gèng)有基金经(jīng)理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金(jīn)2023年一季度报中(zhōng)，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及(jí)对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来的(de)颠覆(fù)性影(yǐng)响(xiǎng)，并看好其中(zhōng)长期投资价值，但是对(duì)于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是(shì)，季报中部分内容(róng)使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐述了人工智能对各个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境保(bǎo)护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和利用等领域。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数(shù)机遇和挑(tiāo)战，将极(辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么jí)大地影响我们的生活方(fāng)式(shì)和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可(kě)持(chí)续发展，需(xū)要建立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以(yǐ)保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并(bìng)防止滥用(yòng)。在应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住(zhù)人工(gōng)智能带来(lái)的机遇，共同(tóng)推(tuī)动这一领域的创新和(hé)发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表(biǎo)示，产业(yè)方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工(gōng)智能对(duì)各个行(xíng)业的改变。他还专门(mén)谈及，一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行(xíng)业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在(zài)于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导(dǎo)体(tǐ)、数字(zì)化(huà)、互联网平台(tái)等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是(shì)一个长期向上的(de)类消(xiāo)费行业，在美(měi)国是一个(gè)和互联网行业(yè)一样大规模的产(chǎn)业(yè)。在中国，依然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我们(men)可以看(kàn)到疫情背景下，大(dà)家越来(lái)越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而(ér)此(cǐ)轮数字化(huà)将会和人(rén)工智(zhì)能深度(dù)融(róng)合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展的机会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能(néng)确实开始方方面面开始影(yǐng)响我(wǒ)们的生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一(yī)个(gè)历史(shǐ)性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成(chéng)为百度(dù)文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华基金(jīn)投教基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投(tóu)资者关系管理新模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参与布局，其中，除了(le)科(kē)技(jì)成长派基金经(jīng)理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金(jīn)一季(jì)度进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要(yào)是受(shòu)益于人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。前十(shí)大(dà)重仓股中(zhōng)，除了海康威视(shì)、金山办公，其(qí)余神州泰(tài)岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究(jiū)总监、嘉实(shí)文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵(guì)重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方向，半导体、数字(zì)化(huà)、新能(néng)源、互联(lián)网(wǎng)平台(tái)、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新(xīn)成为(wèi)最重(zhòng)要的增长要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的机(jī)会(huì)，特(tè)别是(shì)软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科技成长团队中，有(yǒu)不(bù)少基(jī)金经理明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实(shí)成长增强基金经理陈涛在去(qù)年(nián)下半年开始增持软(ruǎn)件，当时(shí)基(jī)本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓(cāng)的历(lì)史底(dǐ)部的(de)位置。他(tā)认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需求刺激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气周期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的(de)序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的(de)产业变(biàn)革机会，同(tóng)时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软(ruǎn)件(jiàn)计算(suàn)机为(wèi)代表的(de)科辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么'color: #ff0000; line-height: 24px;'>辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么技板块内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票(piào)投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无(wú)疑(yí)问(wèn)人工智能和可再生能(néng)源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新一(yī)轮的爆发(fā)期(qī)。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智(zhì)能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维持(chí)了(le)较高仓位，对(duì)人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件(jiàn)和软件公司进(jìn)行精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入(rù)兴全合(hé)润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛(luò)药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年(nián)年(nián)末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业(yè)链(liàn)的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合(hé)润一季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生(shēng)活在一(yī)季度也(yě)进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前(qián)三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十(shí)大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波(bō)表示，主要是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转(zhuǎn)变(biàn)，数据(jù)成为(wèi)新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心(xīn)在于全(quán)要素生产(chǎn)率(lǜ)的提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较(jiào)好的(de)产业逻辑，通过(guò)信息(xī)技术全方位赋能(néng)传统行(xíng)业，从生产和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投(tóu)资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重(zhòng)点布局(jú)了(le)TMT或(huò)人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在一季度继续(xù)调整了行业(yè)配(pèi)置，降低了(le)制造业、大金融地产行业的(de)配置(zhì)，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来(lái)的(de)相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加入(rù)对于AI领域(yù)的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他(tā)表示，过(guò)去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型(xíng)路线的成功(gōng)，这一成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工智(zhì)能的应用(yòng)领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大创(chuàng)新，未来多个行业将(jiāng)极大受益于这(zhè)一(yī)技术(shù)的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加(jiā)重视这一(yī)领域的研(yán)究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块(kuài)的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年(nián)市场高(gāo)度关(guān)注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技创新周期，深入和(hé)广泛应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需(xū)求拉动(dòng)，因此，计算(suàn)机、电子等(děng)偏成长行业的部分成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛(pāo)弃了新能源板块的非理(lǐ)性行为，就如同去(qù)年三季度(dù)半导体及(jí)医药(yào)板块的抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对(duì)能源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势(shì)成(chéng)长基金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一(yī)轮科(kē)技(jì)浪(làng)潮(cháo)带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年能看到AGI通用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她(tā)同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减(jiǎn)仓，现在(zài)的配置大(dà)概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新(xīn)高代表了主(zhǔ)线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退。”李晓星在银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难(nán)以(yǐ)预(yù)测(cè)的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板块，这在今年初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它(tā)带来的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标(biāo)。

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