5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千(qiān)亿私募(mù)景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管理超千亿元(yuán)人民币的(de)对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地(dì)少(shǎo)有的(de)进行大手(shǒu)笔持有美股的(de)买(mǎi)方(fāng)机构之一，景(jǐng)林的动向受到了(le)市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模(mó)小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产在美(měi)股市场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资(zī)产一季度前(qián)五大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼多(duō)多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连(lián)续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股，三(sān)季度增(zēng)持(chí)123.39万(wàn)股，四越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》季度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一(yī)次比一次猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而(ér)止(zhǐ)了，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许(xǔ)在股价(jià)“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的(de)第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时，景林资产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未来，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只教育个股股价均处于(yú)震(zhèn)荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政(zhèng)策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使得(dé)行(xíng)业竞争(zhēng)格局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积(jī)累(lèi)的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的护城河(hé)依然(rán)很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础扎(zhā)实，原(yuán)有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安(ān)全边际(jì)。在过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积(jī)极信号。”景林(lín)资产(chǎn)表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好，但是(shì)标(biāo)的选择似乎与景(jǐng)林资产存在(zài)分歧(qí)。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接近(jìn)三成。而(ér)一季度(dù)高毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比于去年底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹了(le)一两天，随后(hòu)便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信息罗列(liè)，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成交(jiāo)额超万(wàn)亿(yì)元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周(zhōu)遭(zāo)遇终(zhōng)结。周三时，市(shì)场成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额(é)连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪(hù)深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日(rì)晚间(jiān)发(fā)布的金融数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成(chéng)为信(xìn)贷回(huí)落(luò)的(de)主要(yào)原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继续保持同(tóng)比多(duō)增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷(dài)下滑带动社融增速回(huí)落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月(yuè)下旬票据利率先(xiān)下后(hòu)上(shàng)，并不(bù)意味(wèi)着贷款好(hǎo)转了，主要因为今年国股(gǔ)行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷再度(dù)出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是(shì)4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》5月份的(de)贷(dài)款(kuǎn)可能(néng)仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必然要(yào)让(ràng)大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还需要(yào)一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待(dài)进场(chǎng)，而(ér)人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资金(jīn)进场的情(qíng)况之下，再(zài)想继续(xù)向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业(yè)绩和投资信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更是有苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕(rào)着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言.......

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