关注市场热(rè)点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示，决策者可能不得不进一步(bù)提高利(lì)率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温(wēn)，但他补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激(jī)进政策(cè)遏制了通(tōng)胀的(de)上升，但目前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的情(qíng)况下(xià)帮助(zhù)通胀率回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联(lián)互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作（即 “互(hù)换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北向互换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他(tā)国(guó)家(jiā)和地区(qū)的境外投资者经由(yóu)香港与(yǔ)内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初(chū)期(qī)可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协(xié)议，并(bìng)为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换集中清算业(yè)务的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通(tōng)”的境外投资者为符(fú)合人民银行要(yào)求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机构(gòu)投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开通“北向(xiàng)互(hù)换通”香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年交易权限。拟申请开通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时(shí)申请(qǐng)成(chéng)为场外(wài)结算公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)，清算限额为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币，后续(xù)可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙”。原本(běn)公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所发布(bù)关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理(lǐ)情况的公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以下简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公(gōng)司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发(fā)布(bù)4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转(zhuǎn)债的转(zhuǎn)股和赎回不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反(fǎn)弹

　　在宏观利空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油脂(zhī)市场连涨两日(rì香港割让是什么条约谁签字，香港割让是什么条约多少年)。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行(xíng)业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮(lún)加息周期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也(yě)可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格在(zài)假期开(kāi)盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时国(guó)内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大(dà)豆到港压力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的(de)强(qiáng)力反弹是由(yóu)基(jī)本面(miàn)的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预(yù)期(qī)。油(yóu)脂相关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因为(wèi)销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同(tóng)程度的停(tíng)机计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速度放(fàng)缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存(cún)出现超(chāo)预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月(yuè)库存环(huán)比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本周累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)整体数据偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格(gé)持(chí)续下跌后(hòu)，利空(kōng)落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)估超预期下(xià)降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因来自于(yú)马来(lái)西亚国(guó)内消(xiāo)费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师(shī)贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也(yě)对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的(de)一(yī)项调查(chá)显示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西(xī)亚国(guó)内使用量增加(jiā)。受访的(de)九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸(mào)易商(shāng)预(yù)估(gū)中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕(zōng)榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油库(kù)存(cún)总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度(dù)及以(yǐ)下库(kù)存量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来(lái)西(xī)亚和国(guó)内棕榈油库存(cún)都(dōu)在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存下(xià)降的主要原(yuán)因(yīn)来(lái)自于(yú)产量的季节性减产以及印尼国内出口政策限(xiàn)制(zhì)导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较(jiào)好(hǎo)。而国内棕榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是受到(dào)年初国(guó)内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及(jí)中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但(dàn)由(yóu)于印尼5月出口政策出现调整，将允许(xǔ)更(gèng)多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较(jiào)高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑(yì)制其(qí)消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每(měi)年的(de)1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国(guó)库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕(zōng)榈油到港压(yā)力下降，月均(jūn)到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要(yào)进口增加，也就是说(shuō)进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢(huī)复才(cái)有可(kě)能(néng)。因此，未(wèi)来产地(dì)的(de)累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的(de)市场情(qíng)况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望逐步(bù)进入中期企稳阶段。后续(xù)需要密切(qiè)关(guān)注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在(zài)周四(sì)也(yě)放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联(lián)储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说(shuō)，目前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度加拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势(shì)。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在偏(piān)低的油(yóu)粕比和(hé)当(dāng)前年(nián)度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏(piān)低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美(měi)联储加(jiā)息已经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因(yīn)为原油及(jí)宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加(jiā)上油脂(zhī)食(shí)用作为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面(miàn)对价(jià)格波(bō)动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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