5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告(gào)负(fù)，但资金(jīn)越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，丁二醇和丙二醇是不是酒精港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续(xù)蝉(chán)联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持(chí)续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分析(xī)系受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到(dào)期带来的债务(wù)违约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部(bù)分内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们(men)确(què)实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续走弱，近(jìn)期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是(shì)值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对(duì)优势的细分(fēn)赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以(yǐ)机构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋(qū)势向(xiàng)上(shàng)的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复(fù)苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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