随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基(jī)金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健(jiàn)康产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于(yú)基(jī)本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富(fù)科技创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资管(guǎn)压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别为中欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定(dìng)期(qī)支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基(jī)金(jīn)增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示(shì)，本季度基金主要进行以下(xià)操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步(bù)提升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收益(yì)基(jī)金(jīn)品种；4、继续(xù)根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投资机会不(bù)断增厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的(de)主线(xiàn)判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风(fēng)格(gé)基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及(jí)与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块(kuài)的估值水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估(gū)值、性(xìng)价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短(duǎn)期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的(de)弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不(bù)同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通(tōng)过动态(tài)再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适度降低(dī)了深(shēn)度(dù)价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基(jī)金的超(chāo)配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低(dī)位(wèi)、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科(kē)技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高(压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用gāo)板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于(yú)：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期板块、受益(yì)于社(shè)会经济(jì)活动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国产(chǎn)替代的科技制(zhì)造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作(zuò)为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行供需(xū)格(gé)局(jú)和(hé)票(piào)价弹性带来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴(wú)春杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具(jù)备吸引力的(de)水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎(shèn)的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为，基本面(miàn)的(de)总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块具备长期投资价值，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革(gé)能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑(jí)较为(wèi)确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可(kě)能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是大幅(fú)改善。而人(rén)工(gōng)智能等(děng)技术的(de)突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长(zhǎng)空间(jiān)。

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