用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利(lì)同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利(lì)连续三年下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的(de)历史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时(shí)，在定增(zēng)市(shì)场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之(zhī)后，用(yòng)友(无以言表的意思是什么意思，无以言表的意思是什么解释yǒu)网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的(de)2022年各(gè)季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三(sān)季度(dù)末退出前十大股东，在此期间(jiān)，其(qí)减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价大跌(diē)。

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　　云(yún)服务转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务(wù)软件服(fú)务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业级服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球(qiú)领先的企(qǐ)业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式(shì)发布了完全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人(rén)力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营(yíng)、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司业(yè)务占比来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源(yuán)并继(jì)续扩大(dà)收(shōu)入占比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目(mù)前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具(jù)体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同(tóng)时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对(duì)应到股价上(shàng)，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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