北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的(de)沃伦·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和(hé)芒格依然高(gāo)度看(kàn)好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放(fàng)弃(qì)第二台车，还(hái)是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三(sān)个阶段的交易，第(dì)一(yī)个阶(jiē)段价格很(hěn)好，第(dì)二个(gè)阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我们(men)有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会(huì)把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题(tí)不(bù)在(zài)于(yú)是否开新店。我和查理为了(le)把这个(gè)品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事(shì)情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希(xī)尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露(lù)的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常出(chū)色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地(dì)进行(xíng)了合(hé)作，但这并不(bù)代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多(duō)花钱(qián)就能(néng)解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视暴雪有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公(gōng)司，

　　其在(zài)伯克希尔(ěr)持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正(zhèng)确的(de)价格，我(wǒ)们可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快(kuài)速(sù)买入卖(mài)出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进(jìn)行(xíng)了说明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世界范围(wéi)内管(guǎn)理最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公(gōng)司(sī)之一，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但(dàn)我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地(dì)区(qū)。我们通(tōng)过Allegheny购买的(de)一(yī)家(jiā)子公司参与了(le)亚利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目前(qián)我们没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式(shì)，我(wǒ)不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能(néng)源和汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰难(nán)了。例如福(fú)特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人(rén)口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽(suī)然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大(dà)的(de)资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持怀疑态度(dù)

　　在回答(dá)新加(jiā)坡投资者(zhě)关(guān)于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国(guó)的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但我还是觉得(dé)用(yòng)人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取代(dài)很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的(de)。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但(dàn)这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的(de)事物永远在不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不(bù)够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家公司，就是希(xī)望能(néng)够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源的转变，我(wǒ)们在这个方(fāng)面做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希(xī)望能够在(zài)全国的(de)每一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我们(men)在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件(jiàn)引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是(shì)25万美(měi)元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国的行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国(guó)公众解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行(xíng)存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证(zhèng)金要(yào)求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现金(jīn)也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了(le)代价。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不(bù)知(zhī)道(dào)会(huì)发生什么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的(de)人。如果(guǒ)他们承担了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要(yào)改变人(rén)们未来(lái)的行为方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错的投资。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚，但是(shì)他也(yě)不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问(wèn)题(tí)，而直到它失(shī)控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公司涉(shè)及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿(yuàn)意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技(jì)术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保(bǎo)险公(gōng)司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是(shì)否会在(zài)商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们(men)总是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经(jīng)历了(le)一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出(chū)疫(yì)情和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运营，而(ér)不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某一(yī)运营(yíng)指(zhǐ)标，要(yào)长期为客户提(tí)供可持(chí)续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情绪化投资决(jué)定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但(dàn)肯定想在做投资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们(men)拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有(yǒu)者，每年都在(zài)增加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金(jīn)？我们感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的(de)是收(shōu)购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次(cì)发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当(dāng)一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股(gǔ)东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱，我们正在(zài)用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的(de)秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选(xuǎn)择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到的(de)是，在(zài)奖品上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能(néng)洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把一(yī)些事情做得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能(néng)够(gòu)做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无(wú)可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系(xì)，而总是(shì)会去(qù)改善一(yī)个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充道(dào)，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化和(hé)历(lì)史(shǐ)。我们对(duì)五大商社(shè)的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这(zhè)家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多(duō)的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲(拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗fēi)特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计(jì)划框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这(zhè)样的价值观，并(bìng)和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则用(yòng)遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩(hái)子宣(xuān)读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一个巨(jù)大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到(dào)老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人(rén)和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那(nà)你一定(dìng)会(huì)成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在(zài)他的(de)书中写下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的(de)排名(míng)，它(tā)一直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样(yàng)持续的地位？”

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