A股“股王”之争进(jìn)入白(bái)热化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中抢下(xià)“A股之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截至周(zhōu)五(wǔ)收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地(dì)上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价(jià)等数据计(jì)算，则其总(zǒng)市(shì)值一(yī)度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化(huà)下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来(lái)最(zuì)近一年股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在(zài)原(yuán)地(dì)踏步。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动(dòng)和茅台这(zhè)场股(gǔ)王宝座(zuò)的争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股(gǔ)未(wèi)来的发展趋势(shì)。

食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思="http://img.jrjimg.cn/2023/04/23/581e167f150acbe4528379b71383661f.png" alt="A股股王之争的台前幕后：股王变迁史(shǐ)或预示(shì)数字经济时(shí)代(dài)迎新(xīn)人，中(zhōng)国移动手握新魔法能否打破“茅(máo)台魔咒”？">

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来(lái)预备(bèi)新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关(guān)注焦(jiāo)点，回顾历(lì)史来(lái)看，最近(jìn)十多(duō)年(nián)来股王变迁的(de)背(bèi)后似乎也(yě)反应着(zhe)国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至(zhì)登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于(yú)当时(shí)基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国在(zài)2018年(nián)进入(rù)消费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数(shù)据；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然(rán)茅台(tái)仍一直稳稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年(nián)春节后白酒行业(yè)的终端动销几乎并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了离不(bù)开国家政策持续推进的(de)数(shù)字(zì)经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当前美(měi)股(gǔ)市值前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的(de)重要因素，二级市(shì)场对科(kē)技(jì)企业的态度能(néng)一定程度显示出科技企业的竞争(zhēng)力强度(dù)。因此(cǐ)，以中国移(yí)动为(wèi)代表的(de)科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费股似乎(hū)也预示着(zhe)市(shì)场中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我国经济(jì)逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转(zhuǎn)型的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并实现(xiàn)华丽转身的中国(guó)移动，已(yǐ)经逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济潮流的(de)主力(lì)军。信达证(zhèng)券研报表示，公司作(zuò)为(wèi)国企(qǐ)数字经济(jì)担当(dāng)，积极(jí)布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网等创新业务(wù)，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步(bù)发展，将(jiāng)拉动底层云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算(suàn)业(yè)务能力，正在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科(kē)技领(lǐng)军企业加(jiā)快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根据光大证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平(píng)均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数字经(jīng)济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往(wǎng)下场都不太好(hǎo)。本次中国(guó)移动直接在市值上超越茅台，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托(tuō)船舶(bó)业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好(hǎo)景不长，在(zài)2008年金融危机爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至(zhì)今(jīn)中(zhōng)国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家(jiā)公司股价均超(chāo)越(yuè)茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不是业绩(jì)暴雷就(jiù)是股价毫(háo)无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)能否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维(wéi)持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公司的基(jī)本面。

　　那(nà)么，一向有着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两个重要原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左(zuǒ)右的高价(jià)，而中国移动虽掌握着(zhe)大把的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央(yāng)企需要承担“提速降费”的责(zé)任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另一方(fāng)面即(jí)是成本方面(miàn)的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下，茅台就像一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如(rú)此沉重的(de)资本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从(cóng)财(cái)务数(shù)据可以看出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅(máo)台的(de)8倍，但净利润却差别不大，销售(shòu)毛利率更是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国(guó)移动可能正(zhèng)在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束(shù)，中国(guó)移动此前表示，2022年(nián)是三(sān)年投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资(zī)本开支不再(zài)增(zēng)长(zhǎng)，2023年计划资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元(yuán)，同比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本(běn)开(kāi)支占收入比重将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以(yǐ)来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的(de)是(shì)，随着(zhe)移动(dòng)互联网进入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联网和智能化(huà)，中国(guó)移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示(shì)，中国(guó)移动数字化转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀(pān)升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型(xíng)收入(rù)对(duì)主营业务收入(rù)增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移动云收(shōu)入达(dá)到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国(guó)内业界(jiè)第一阵营。

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