北京时间5月(yuè)6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一(yī)边(biān)回答了来(lái)自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行危(wēi)机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是(shì)消费者行为对苹果(guǒ)公司(sī)带来(lái)的(de)机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我们(men)在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们在财务报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难让(ràng)人们(men)只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了(le)方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电(diàn)影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所有监(jiān)管要(yào)求下应披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非(fēi)常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关(guān)部门积(jī)极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹(píng)果公司，

　　其在伯克希(xī)尔持(chí)仓(cāng)占比已超过了(le)能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明(míng)白(bái)消费者(zhě)的习惯。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还(hái)是(shì)放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发(fā)展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定(dìng)的预(yù)测，以及它对企业(yè)的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表(biǎo)示担(dān)忧，认为这已经接(jiē)近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司(sī)参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才(cái)的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想(xiǎng)要(yào)那么(me)多(duō)的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克(kè)需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于新能(néng)源(yuán)和汽(qì)车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福特看起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天(tiān)，我(wǒ)读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的(de)汽车公司(sī)还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能(néng)的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能取代很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多(duō)事情(qíng)是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在(zài)经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如(rú)此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个过大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别程是不(bù)容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对(duì)投资者提出的硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样的经济(jì)后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾(zāi)难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了(le)一件非常明智的事情，就是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借(jiè)了很(hěn)多钱的人会(huì)给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价(jià)。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所谓的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有(yǒu)各种各(gè)样(yàng)的新(xīn)发明，但它(tā)需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道(dào)会发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能(néng)会(huì)发生(shēng)很(hěn)多事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式(shì)，风险就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健(jiàn)全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风(fēng)险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们(men)最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不能(néng)完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方大冤种什么意思，大冤种和大怨种区别式可能会完全不同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非(fēi)常好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此(cǐ)外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却(què)是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不(bù)过(guò)还(hái)面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其他一些问(wèn)题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运营，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)和超(chāo)过(guò)300亿(yì)美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟大(dà)的(de)企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发(fā)生。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非常有限(xiàn)的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法(fǎ)做(zuò)什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在(zài)短期利润和(hé)长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美(měi)好的(de)事业。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我(wǒ)们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资(zī)人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是(shì)可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给(gěi)他一些好(hǎo)的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们(men)还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务(wù)。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可取代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险(xiǎn)经理人(rén)之(zhī)一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都(dōu)会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独(dú)一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给那(nà)些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和(hé)（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾(gù)，为社(shè)会带来幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一(yī)百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯(bó)克希(xī)尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家的(de)资(zī)产而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)还是会比大部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如(rú)何(hé)度(dù)过这一生，你可(kě)以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议(yì)。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架(jià)他们的成(chéng)长。“有一(yī)些人(rén)完全不向(xiàng)他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在以(yǐ)后会(huì)很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱(qián)要量入为(wèi)出，花(huā)的(de)钱要比(bǐ)赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会(huì)成功(gōng)。如果做(zuò)不(bù)到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛(sài)”？和(hé)自(zì)己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在(zài)投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写下(xià)一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的工作都(dōu)是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一(yī)遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪(nǎ)里再(zài)找一(yī)本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样持续的地位？”

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