周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入(rù)39.5亿(yì)元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资金(jīn)看好，而(ér)高位(wèi)回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天股(gǔ)市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资(zī)金前列，而在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下(xià)行及地(dì)产(chǎn)销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现(xiàn)出更(gèng)多结构(gòu)性机会。不(bù)过，在短期市场炒(chǎo)作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公(gōng)募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的(de)TMT板(bǎn)块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还(hái)会长期(qī)关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机(jī)、互联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到资(zī)金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好(hǎo)“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重(zhòng)估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍(réng)旧是过(guò)去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金(jīn)融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从(c订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚óng)中期看，整体大金融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的A股市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净(jìng)流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过(guò)2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单日出现净流出，而今(jīn)年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金(jīn)缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券(quàn)公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保险板(bǎn)块订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚一季报净利(lì)润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品力实(shí)现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响(xiǎng)，预(yù)计(jì)今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电价等(děng)机制或有(yǒu)望出台。

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