财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开(kāi)花(huā)了(le)！不仅仅是中国平(píng)安(ān)在4月(yuè)27日迎来时(shí)隔8年的涨(zhǎng)停，就(jiù)在5月8日(rì)，中信(xìn)银行、中国银行(xíng)也迎来(lái)涨停(tíng)，而上一次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银(yín)行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨归因为两份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举(jǔ)办；另外一份(fèn)则(zé)是(shì)沪(hù)市金融业主题座谈会，其(qí)中“在服务(wù)中国式现(xiàn)代化中促(cù)进金融业估(gū)值(zhí)提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了(le)市场较长一段时期的热(rè)门词(cí)，尽管披上了主题、政策等色彩，底层(céng)逻辑是(shì)过(guò)去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和(hé)低(dī)估。说到A股(gǔ)的低估(gū)值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块(kuài)首当其冲。上(shàng)述5.11会(huì)议是为此前获批的(de)央企股东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是两(liǎng)份会议通知(zhī)的(de)推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和复苏预(yù)期之下，中特估(gū)银行(xíng)概念获得资金的青(qīng)睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据以往经(jīng)验(yàn)，大金融板块走强(qiáng)往(wǎng)往预(yù)示(shì)着行情的结束，这一次(cì)历史是否会重演(yǎn)呢？多(duō)位受访人(rén)士指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当(dāng)前(qián)市场，银(yín)行板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的(de)板(bǎn)块行进，从去年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中(zhōng)特(tè)估(gū)后有比较不错的(de)表现，中特估有望持续为(wèi)投资(zī)者带来(lái)除(chú)稳定股息(xī)收益外的(de)收益。

　　银(yín)行为(wèi)首的(de)大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银行涨(zhǎng)停，农(nóng)业(yè)银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨幅超(chāo)过2％。有(yǒu)网友感慨：“你(nǐ)以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数维度(dù)来(lái)看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中(zhōng)信）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除(chú)了银行板块，券商股也持续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中，中(zhōng)国(guó)银河领涨，盘中一(yī)度涨停(tíng)，近(jìn)5个工作日涨幅达到(dào)35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来看，场内(nèi)10只中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国(guó)中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华(huá)夏中证ETF、华宝中证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看(kàn)，以规模(mó)最大的(de)华宝中证银(yín)行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过(guò)14亿(yì)元，刷(shuā)新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日(rì)表示，在经济(jì)复苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原来看不起的那些低增速的企(qǐ)业，现在(zài)反而(ér)显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的企业反而受到追(zhuī)捧。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也表(biǎo)示，银(yín)行股(gǔ)这波快速上涨，是其在估值极度低(dī)水平(píng)、股息率具备(bèi)一(yī)定吸(xī)引力、持仓(cāng)极度低(dī)配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等背景下，配合当(dāng)前(qián)经济弱复苏(sū)整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成交(jiāo)量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节(jié)，银行股等来了久违(wéi)的上涨，截至5月8日，自今(jīn)年4月以(yǐ)来(lái)全市(shì)场42家上(shàng)市银(yín)行(xíng)中，有17家(jiā)涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅(fú)超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入(rù)量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超过(guò)14亿元，也刷说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思新(xīn)近(jìn)两年来的最(zuì)高(gāo)。中国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示(shì)，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿(yì)元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构(gòu)累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股(gǔ)的大涨，正如吴鹏所言，估值极度低水平(píng)、股息率具备一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配(pèi)、基本面预期极度悲观都是银行(xíng)股上(shàng)涨的逻辑(jí)所(suǒ)在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除了宁波(bō)银行和招(zhāo)商银行(xíng)，其余银行(xíng)均处(chù)于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估(gū)值修复中，有(yǒu)市场人士指出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价估(gū)值(zhí)最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资(zī)产质量、让利实体经济容(róng)忍度(dù)提升。

　　稳定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是银行(xíng)股相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块更强(qiáng)的优势，据财(cái)通证券研报，国有大行近五年(nián)分红率基本稳定在(zài)30％左右，稳定分红符合价值投资和长期投资需(xū)要。近年来(lái)国有大(dà)行(xíng)股(gǔ)息率也呈(chéng)逐(zhú)年(nián)提(tí)升趋(qū)势平均股息率从2019年的(de)4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷(lěng)”银行久(jiǔ)矣，2023年一季(jì)度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季(jì)度以来新低(dī)，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理胡洁就向财联社表示，高股说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思息策(cè)略以其确定的(de)股息收入和较高的安全边际可以为(wèi)投资者提供不(bù)错的收益。而(ér)基本(běn)面稳健、分红(hóng)率高而稳定、估值(zhí)处于历史(shǐ)低位的银(yín)行板块是高股(gǔ)息(xī)策略的(de)理想(xiǎng)增配板块。与此同时(shí)，银(yín)行板块在(zài)一季(jì)度是业绩(jì)低点。随(suí)着(zhe)大(dà)行重(zhòng)定价的压力过去以及二三季度(dù)农商行小微投放旺(wàng)季的到(dào)来，资产(chǎn)端(duān)收益(yì)率将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华(huá)基金量化及衍生品投(tóu)资部(bù)基(jī)金经理余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下的国内银(yín)行仍(réng)然具有(yǒu)较好的投资机会(huì)。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部(bù)分的银行(xíng)估值都在(zài)1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银行还有大(dà)量的商誉，国内银行的(de)估(gū)值水平是偏低的，本(běn)身就(jiù)有比较大的(de)修复(fù)空(kōng)间。此外，他还(hái)指出，国企改(gǎi)革有望使(shǐ)得(dé)这些问题得到改善，从而提高(gāo)银(yín)行(xíng)的利润(rùn)增(zēng)速，持(chí)续(xù)修复估(gū)值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等(děng)大金(jīn)融板块的走强，有市场观点(diǎn)开始担忧市场行情告(gào)一(yī)段(duàn)落。对此，市场人(rén)士(shì)认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股的(de)爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过(guò)去被(bèi)当成行情结(jié)束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括不限于(yú)大金融爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的(de)方向、市场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严(yán)重等。但从(cóng)当前(qián)的金融股走强(qiáng)来(lái)看(kàn)，市(shì)场(chǎng)表现并不存在上(shàng)述(shù)问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强，比如(rú)银行板(bǎn)块(kuài)近(jìn)期大幅放量，成交(jiāo)量(liàng)约为(wèi)600亿，作(zuò)为大市值(zhí)的板块，这一成交量(liàng)与甚(shèn)至部(bù)分中小市(shì)值板块成交量相差甚远。

　　其次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不(bù)是(shì)单一(yī)的，放(fàng)眼(yǎn)全市(shì)场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电(diàn)力、石化等板块也表现较好，因(yīn)此不能单一地以过去大金融上涨作(zuò)为单一(yī)比(bǐ)较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当(dāng)下较为极端的交易结构容易被(bèi)表(biǎo)征为(wèi)市场(chǎng)波动(dòng)的前(qián)奏，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行(xíng)情结(jié)构(gòu)差异(yì)巨大，建议(yì)不要单(dān)一映射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思