昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再(zài)次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，交易员预(yù)计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以(yǐ)来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约11一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力0点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘大致持(chí)平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎(àng)司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限(xiàn)解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措施(shī)余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币(bì)政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济增长具(jù一般来讲涨潮和落潮的主要原因是什么，涨潮和落潮的主要原因是什么引力)有(yǒu)限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经(jīng)济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银(yín)行业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在现货(huò)松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新(xīn)增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到(dào)验证。在这个供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现(xiàn)过(guò)反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的(de)则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订(dìng)单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下(xià)跌(diē)方(fāng)式来修(xiū)复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨(ān)碱厂(chǎng)大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单(dān)情(qíng)况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳(wěn)。

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