5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒(héng)瑞(ruì)医药(yào)、药(yào)明康德、智飞(fēi)生物、沃森生(shēng)物、长春高新等(děng)涨超1％。

　　医药板(bǎn)块(kuài)今(jīn)年以来持(chí)续(xù)处于(yú)低(dī)位水平，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分(fēn)位(wèi)值16％，仍处于历史(shǐ)较低分位数(shù)水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情逐渐(jiàn)熄火后，医(yī)药板块作为老赛道是(shì)否(fǒu)能有反(fǎn)弹行(xíng)情？在后疫情时(shí)代，医药板块是(shì)否(fǒu)还有新的(de)业绩(jì)驱(qū)动因素(sù)？本文(wén)将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性(xìng)很强(qiáng)

　　疫情在2023年(nián)第一季度的影响将会逐步消退，医药(yào)行(xíng)业(yè)的基本面正继续(xù)得(dé)到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新(xīn)药除(chú)外）营(yíng)收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利(lì)润同比-26.98％，与2022年的(de)增速相(xiāng)比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑(huá)58.11 pct，从(cóng)估值(zhí)角度来看(kàn)，在2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定(dìng)的估值修复独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频，市盈率（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收与去年同期相比增加了(le)6.56％，研发总(zǒng)支出的增速达到了+15.25％，研发(fā)支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第(dì)一(yī)季(jì)度相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整体板块市值/净现金已经从2022第一(yī)季度的8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从(cóng)医(yī)药(yào)行业(yè)的经营数据(jù)来(lái)看，除去创新药和(hé)疫情受益细分领域，医药板块(kuài)中具有较好成长能力的(de)低(dī)估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血(xuè)制品、药店。

　　相较于许多创(chuàng)新药、器械企业的产品销售前景，国(guó)内市场仍未达到预(yù)期(qī)，原因(yīn)在于近几年来，由于老龄(líng)化，国内医保支出并未增加太多，增速中的增量大(dà)部分都被用于疫情相(xiāng)关行(xíng)业(yè)。

　　这也是为什么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度(dù)并不快。首先(xiān)，结(jié)构性的分(fēn)化是非(fēi)常(cháng)明(míng)显的，传(chuán)统药企必须要给创(chuàng)新留出(chū)空间，比如在过(guò)去的三年中，港股创新药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要实现高(gāo)速发展，必须要双管(guǎn)齐下，在本土市场之外拓展国(guó)际市场。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍是(shì)

　　医药投(tóu)资的(de)胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需(xū)求的新基(jī)建板块或是最(zuì)具(jù)有确(què)定性的领(lǐng)域(yù)之一(yī)，一定(dìng)程度上(shàng)或仍是今(jīn)年医药投(tóu)资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新(xīn)基建再获政策扶持(chí)。4月13日，国家(jiā)卫生健康委员会召开(kāi)新闻发(fā)布(bù)会(huì)，重点(diǎn)介绍优质(zhì)医疗资(zī)源下移、区域平衡布局。县医院(yuàn)作为(wèi)县级(jí)医疗卫生服务网络的龙头(tóu)，连接(jiē)着城乡卫(wèi)生(shēng)服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康(kāng)委(wěi)通过开展(zhǎn)三(sān)级医院对口(kǒu)帮扶等方式(shì)，引导优质(zhì)医(yī)疗资源下(xià)移，不断(duàn)提(tí)高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人(rén)才、技术(shù)、管理的下移，通过城市三级(jí)医院的对口支援，托管，建立医联(lián)体，远程(chéng)医疗等多(duō)种形式(shì)，满足县域居民(mín)的基本医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范(fàn)围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的(de)工作中，将继续推进(jìn)临(lín)床重点专(zhuān)科(kē)“百千万”工程，指导各地按照“搭平台，建载体，促(cù)融合”的思路，重点加强群(qún)众需(xū)求较大的心(xīn)血(xuè)管外(wài)科学、妇产(chǎn)科、骨科、麻醉科、小儿科、精神病学(xué)、病(bìng)理学等专科建设，补(bǔ)齐资源短板，完成预期的建设任务。随着具体政策的(de)出台，相关(guān)的基(jī)层医(yī)疗(liáo)器械市场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可发现与医疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命信息设备和心血(xuè)管(guǎn)耗(hào)材相关的板(bǎ独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频n)块将会有较大的发展空间。其中的个股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科(kē)技、乐普医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频(pín)频出台，医(yī)疗器械市场持续扩张(zhāng)。随着国家继续支持优质医疗资源扩容(róng)下沉的政策，在(zài)未来，医疗卫生资源(yuán)的分布将会得到优化(huà)，促(cù)进更多优质的(de)医疗资源向(xiàng)下扩容，释放更(gèng)多中、基(jī)层医疗机构的采购需求。

　　在(zài)国家“十(shí)四(sì)五”规划中提出要(yào)加强医疗(liáo)卫生领域的(de)基(jī)础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将(jiāng)更加宽松，这将推动医疗器(qì)械市场(chǎng)的快速发展。在政(zhèng)策推动下，国产品(pǐn)牌有望凭(píng)借高性价比的优势加速(sù)进入医院，长期而言，随着多项政策支(zhī)持(chí)的持续加强，国产(chǎn)替(tì)代将逐步加速，相关大型医疗器(qì)械(xiè)的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证(zhèng)券建议关(guān)注国内高端医(yī)疗设备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光(guāng)。这(zhè)些(xiē)企业(yè)具有较好的产品性能、较好的(de)渠道和较强(qiáng)的(de)研(yán)发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频