在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益类定开基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的产品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数(shù)量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议(yì)基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利(lì)益和(hé)导向开展产品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定(dìng)期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金(jīn)出现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合(hé)同生效(xiào)后(hòu)，若登(dēng)记机(jī)构完成每个开放(fàng)期最后一个开放日的(de)申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来(lái)开放日(rì)，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只(zhǐ)，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破(pò)净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大(dà)多(duō)成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因。城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行相对容易，而(ér)且规模也容易做大，基金(jīn)公司有动(dòng)力去(qù)做；但从投(tóu)资者而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的(de)风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市(shì)场的整体波动(dòng)增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火(huǒ)热时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带来(lái)的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对(duì)获取超(chāo)额(é)收益影响很大(dà)。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年新成立(lì)的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预期(qī)时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净(jìng)率持续(xù)上(shàng)升的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更(gèng)好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要避免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平(píng)称。

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