近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩(wán)梗过(guò)火(huǒ)事件，引发舆(yú)论(lùn)地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛(fàn)知晓(xiǎo)的“强军口号(hào)”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不(bù)恰当言(yán)论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文化(huà)也成为了备受资本青睐的宠儿，在(zài)6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万(wàn)元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表演等。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演(yǎn)员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果(guǒ)文化也(yě)成为中国(guó)最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果(guǒ)文(wén)化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元(yuán)的(de)A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资(zī)中一(yī)共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子，今年4月，位于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂继(jì)上海(hǎi)、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年(nián)来(lái)对(duì)外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外投(tóu)资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑(xiào)果(guǒ)挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化此前控股的笑果演艺股(gǔ)权(quán)也发生了变(biàn)更(gèng)。2021年(nián)11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌虹(hóng)退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时(shí)企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台(tái)法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国(guó)香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是(shì)在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为(wèi)普思资本(běn)的前高(gāo)管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示(shì)，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩(jì)也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺(cì)中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本(běn)次“翻车”事(shì)件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向(xiàng)一(yī)些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃话题(tí)，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到(d手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ào)，笑果文化(huà)的业(yè)务和(hé)腾(téng)讯关(guān)联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股(gǔ)东(dōng)，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由(yóu)腾(téng)讯视(shì)频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑(xiào)果(guǒ)文化联(lián)合(hé)出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最(zuì)广的(de)是线上长视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可(kě)以(yǐ)占到公司百(b手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图ǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百(bǎi)年以上的发展历史，脱(tuō)口秀(xiù)这个舶来品在国内(nèi)的发展历程(chéng)要短(duǎn)得多也快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大(dà)会》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻(wén)风(fēng)而至。财联社创投通数据(jù)显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投(tóu)、合一(yī)集团投(tóu)了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，资本(běn)对脱口秀行业也(yě)明显呈现出“一家独大(dà)”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时(shí)，资本(běn)对脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高速(sù)增长的市(shì)场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市(shì)场全年(nián)商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均复合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速(sù)度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺远营销咨询创始人高承远(yuǎn)对《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱(ài)，但在资(zī)本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在于，资(zī)本的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定(手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图dìng)性(xìng)、创作的不确(què)定性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合(hé)规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行(xíng)业中的(de)一员，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业(yè)一(yī)样（如(rú)影视(shì)剧作、游戏(xì)等等），都严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠故事(shì)起家的(de)，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇(yù)的(de)原因。

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