金融界4月27日消息  顶着“港股(gǔ)白酒第(dì)一股”光环的(de)珍(zhēn)酒李渡正硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接(jiē)暴跌(diē)16.82%，全(quán)天颓(tuí)势尽(jǐn)显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报(bào)8.88港(gǎng)元/股，上(shàng)市(shì)第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私(sī)募巨头KKR浮亏超过22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至(zhì)今没(méi)有酒企(qǐ)成功上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是(shì)近7年时间第一只实(shí)现资本上市的(de)白酒股，目前西凤(fèng)酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡此(cǐ)次在港交所IPO，发售价为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的(de)是，不知道是(shì)出于何(hé)种考虑(lǜ)，此次(cì)珍酒李(lǐ)渡(dù)并没(méi)有(yǒu)引入基石(shí)投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李(lǐ)渡共计引入两(liǎng)轮投资(zī)者，分别是(shì)有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头(tóu)KKR和(hé)大中华(huá)网(wǎng)讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次成本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港(gǎng)元和13.97港元。相较于珍酒李渡今日收盘价8.88港元，这(zhè)意味着私募巨头KKR目前(qián)浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元。

　　三年时(shí)间狂砸15.77亿(yì)元广(guǎng)告费

　　公开资料显(xiǎn)示，珍酒李(lǐ)渡是一家(jiā)致力(lì)提(tí)供以酱(jiàng)香型为主(zhǔ)的次(cì)高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)产品的中国白酒公司。珍酒(jiǔ)李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书(shū)显示，按2021年收入计(jì)算，珍酒李渡是(shì)中国第四(sì)大民营(yíng)白酒公司，以(yǐ)及中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三(sān)种香(xiāng)型(xíng)白酒的第三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿(yì)元(yuán)、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来看，珍酒李渡的(de)增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李渡(dù)2020年到2022年的毛利(lì)率分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比也处于下风，“股王”贵州茅台2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今世缘、口子(zi)窖等企业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的(硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写de)直接原因之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元(yuán)，于同期(qī)分别占公司总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分(fēn)别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费就砸了(le)15.77亿(yì)元。

　　与(yǔ)此同时，珍酒李渡的存货(huò)正(zhèng)在逐步增加(jiā)。报告(gào)期内，公(gōng)司存货分别为17.37亿元、36.49亿(yì)元(yuán)和(hé)51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势，存货(huò)周转天数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股书解释称大部分存(cún)货为基酒(jiǔ)，但仍(réng)然(rán)有不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六福(fú) 身(shēn)价230亿元(yuán)

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的(de)广告支出，这与珍(zhēn)酒李渡创始人(rén)吴(wú)向东的操盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名在外的“白(bái)酒(jiǔ)教父(fù)”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖南醴陵的一个普通农村家庭(tíng)，1992年，在湖南(nán)省(shěng)外贸(mào)学校毕业(yè)的吴向东，进入(rù)其姐夫傅军旗下新华联(lián)集(jí)团工作。此后(hòu)四年，他升(shēng)至(zhì)新华联(lián)集团(tuán)董事、董事(shì)局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他(tā)的白酒事(shì)业(yè)。

　　在(zài)傅军的帮助下，吴向东在1996年(nián)拿(ná)下五粮液(yè)旗下(xià)川酒(jiǔ)王的代理权，仅一(yī)年就将川酒王销量做(zuò)到(dào)湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现。同时(shí)，白酒市(shì)场竞争白热化(huà)，下(xià)游经销(xiāo)商的日子越来越难(nán)，吴(wú)向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年(nián)，吴(wú)向东(dōng)与(yǔ)五(wǔ)粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白(bái)酒(jiǔ)业首创了一种新模(mó)式(shì)OEM，即贴牌代工模式，随后，金(jīn)六(liù)福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯，媒(méi)体将时任男足主教练的米(mǐ)卢(lú)誉为神(shén)奇教练和好(hǎo)运福(fú)星。深谙营销的吴(wú)向东(dōng)找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福形象代言(yán)人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑(xiào)地(dì)说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福(fú)的广告投(tóu)放量都(dōu)是全国第一(yī)。

　　在吴向(xiàng)东的广(guǎng)告轰炸(zhà)下，金六福(fú)迅速成为国(guó)民(mín)白酒，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操(cāo)盘下，贵州酱(jiàng)酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍酒、江(jiāng)西(xī)李渡(dù)，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实(shí)际控制的金东集(jí)团旗下(xià)共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒(jiǔ)业集(jí)团（下辖金(jīn)六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业(yè)板块。涉足金融、文化旅(lǚ)游、新能(néng)源、互(hù)联网、酒业等多个产业。

　　靠卖(mài)白酒，吴向东也一(yī)举成为湖南省(shěng)株洲市首(shǒu)富。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研(yán)究(jiū)院(yuàn)发布《2023胡润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会(huì)更(gèng)好生(shēng)意(yì)吗？

　　在前不久的第108届全(quán)国糖(táng)酒商(shāng)品交易会上，阵阵寒(hán)意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论(lùn)坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为(wèi)知(zhī)名(míng)的盛初(chū)咨询董事长王朝(cháo)成放(fàng)出(chū)“重磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进入销(xiāo)量负增长、收入(rù)低增长或0增(zēng)长、利润低(dī)增长的内卷时代，并且很可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭(lǐng)，从(cóng)场景-量价(jià)-集中(zhōng)度看趋势，真正的高端消费(fèi)在疫情场(chǎng)景中(zhōng)并没有太(tài)受影响，次高端(duān)库(kù)存仍未消化，区域(yù)酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有看(kàn)到更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊(huái)，一二(èr)季度上市(shì)公司(sī)业绩会(huì)出现增速放缓和进一步分(fēn)化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存(cún)周期(qī)看趋势(shì)，现在存在三个矛盾(dùn)：一是(shì)产区(qū)和(hé)供需的矛盾，大产区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒企业都在向(xiàng)下扩展产品线(xiàn)，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛(máo)盾；三是名酒企业渠道(dào)重心下(xià)移，和地方酒(jiǔ)企(qǐ)的渠(qú)道有(yǒu)矛盾(dùn)。

　　其具(jù)体表现是(shì)：2022年(nián)白(bái)酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消(xiāo)失的主要是100块(kuài)钱以下的价位带，其(qí)原(yuán)因在于城市化(huà)，大部分劳动人(rén)口(kǒu)从(cóng)农村转移到(dào)城市后(hòu)，消费习惯变了，导致(zhì)未(wèi)来升级(jí)空间基数变小；超高端从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量至(zhì)少(shǎo)涨(zhǎng)了(le)两倍(bèi)。

　　他给出了一(yī)组各价格带白酒节前(qián)和节后的(de)终(zhōng)端进货量数据。其中：2000元以上相关产品(pǐn)下降19%，节后(hòu)上涨12%；800~2000元(yuán)相关产(chǎn)品下(xià)降15%，节后下降7%；500~800元高线次(cì)高端相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价格节前(qián)下(xià)降23%，节后(hòu)上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨12%；100以下中低(dī)端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒李渡未(wèi)来走向何方让我们拭(shì)目以待。

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