在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资(zī)，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍(hàn)，今(jīn)年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产生了供不应求(qiú)的情(qíng)况，就会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价格走(zǒ卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗u)在(zài)指数涨幅的(de)前(qián)面，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的(de)，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超(chāo)出(chū)了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二(èr)级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风(fēng)险。”该(gāi)基金经(jīng)理称(chēng)。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初以来(lái)日本股市(shì)持(chí)续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱(qū)动：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去年日元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改革公司(sī)治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资(zī)日本(běn)股(gǔ)市(shì)等(děng)，推动市场对(duì)日本(běn)股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带(dài)来的投资风险，并提示投(tóu)资者，海外(wài)投(tóu)资可能(néng)会涉及相关的汇率风险，对相关(guān)市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来(lái)的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关(guān)注，净(jìng)流入资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以(yǐ)来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净(jìng)利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明(míng)显，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发(fā)展动能要加快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流(liú)出，但部分机(jī)构仍建卸妆水直接用手弄行吗，卸妆水可以直接涂到脸上吗(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏(sū)仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧(ōu)基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合力最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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