近(jìn)日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏损严(yán)重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价通道(dào)，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等(děng)多因素共同作用(yòng)的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷(léi)，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于(yú)4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量(liàng)也(yě)出现(xiàn)较(jiào)大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署(shǔ)统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共(gòng)计进(jìn)口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量也几乎(hū)是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以来(lái)，在铁水产量不(bù)断(duàn)走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终端需求表现一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局公(gōng)布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不(bù)足(zú)，多因素(sù)共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹(dàn)后开始加(jiā)速(sù)回(huí黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)落。另(lìng)外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力向原材(cái)料端(duān)传导。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支撑、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访(fǎng)人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭(tàn)期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要原因(yīn)是(shì)目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备(bèi)区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企(qǐ)业的副(fù)产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅(fú)亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别(bié)地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于(yú)往(wǎng)年(nián)同(tóng)期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有(yǒu)适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种库存(cún)格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸(mào)易商(shāng)进口积极性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤供应短期内有(yǒu)收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维(wéi)持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口量会得到改善。黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货(huò)短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重其(qí)供需压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料(liào)端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一(yī)是(shì)焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来(lái)成本端压力；二是(shì)终端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压(yā)低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可(kě)能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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