个(gè)人(rén)养老金业务试点落地半(bàn)年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的(de)试(shì)点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之一，证券(quàn)公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务(wù)试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多家券商，了(le)解个(gè)人养老金代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落(luò)地，14家券商获(huò)得代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老金(jīn)基(jī)金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数(shù)量(liàng)扩容(róng)至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及中信证券(quàn)（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的代(dài)销方之(zhī)一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发(fā)挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产(chǎn)品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金(jīn)类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的上线(xiàn)，基本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善(shàn)产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大(dà)部分客户更愿意在产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体(tǐ)系的(de)基础架构(gòu)上(shàng)，风格多(duō)样、风险收(shōu)益多(duō)元的产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客(kè)户更好的服(fú)务(wù)办理体(tǐ)验，产(chǎn)品(pǐn)布局的(de)“全面(miàn)”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲，大部(bù)分客户对于金融产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资(zī)的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人投(tóu)资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道(dào)的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老金(jīn)退休后(hòu)才能(néng)取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需(xū)要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令(lìng)不少(shǎo)投资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投(tóu)资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品(pǐn)，证券公(gōng)司的(de)投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高素(sù)质(zhì)的投资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相(xiāng)结(jié)合(hé)的方式(shì)，注重交(jiāo)流和(hé)体验(yàn)，为(wèi)客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量化(huà)评价，优(yōu)选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色(sè)养老金基(jī)金(jīn)产品清单，满足养老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大型商(shāng)业(yè)银行的优(yōu)势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报(bào)发布会上(shàng)，该行高管透露(lù)，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场(chǎng)占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行(xíng)。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查(chá)询商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的(de)银行(xíng)中，有22家开设(shè)了(le)资金账户(hù)和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优(yōu)势相比，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规(guī)模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务从引(yǐn)导客户(hù)形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发(fā)，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置的(de)全周期专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户(hù)提供(gōng)含账户(hù)管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资(zī)综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业(yè)务(wù)的解决(jué)方案。东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作(zuò)为个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全国广度”的(de)推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公(gōng)司开展走进企业推(tuī)广个人养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免(miǎn)去(qù)客户(hù)前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字上花费的时(shí)间，提高(gāo)服务(wù)效率，节(jié)约客户(hù)时间(jiān)。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬(xún)，券商代销个(gè)人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的(de)机(jī)构正(zhèng)式展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续(xù)成(chéng)为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好(hǎo)是(shì)个(gè)人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老(lǎo)金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不(bù)断完善客户服务(wù)体系(xì)，满足客户多(duō)层次(cì)金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知的客户进行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其他客户(hù)会(huì)随着(zhe)试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和(hé)财务认知(zhī)；这类人群对(duì)未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在(zài)客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过投研(yán)优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类(lèi)型(xíng)的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户建立个(gè)人(rén)养老金投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客(kè)户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养(yǎng)老策(cè)略。比如对每年(nián)享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的(de)“养老看(kàn)隔(gé)壁”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播服(fú)务，做好(hǎo)“老(lǎo)百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担(dān)起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三支柱(zhù)的重要(yào)使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通过(guò)上(shàng)门(mén)服务(wù)的(de)方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规(guī)划(huà)，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富的(de)一站(zhàn)式个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包括产品购买(mǎi)、定(dìng)投、持(chí)仓查询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能技术，通(tōng)过(guò)数据分析和算(suàn)法模型，根据(jù)客户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定(dìng)制化推(tuī)荐养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可(kě)以通过(guò)“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不大？产(chǎn)品能(néng)不(bù)能满足真正(zhèng)的养(yǎng)老诉求？这些问题(tí)都是投资者的(de)重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是(shì)兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又(yòu)让客(kè)户(hù)体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老(lǎo)产品成败(bài)的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保值增值，否则(zé)将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)投资的(de)4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但同时，每(měi)个类(lèi)别很难(nán)做到(dào)在保证乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点较(jiào)近的投资者比较合(hé)适，性价(jià)比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中回撤(chè)、高波动高(gāo)回(huí)撤特征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投资者也(yě)是可以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的(de)“性(xìng)价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合(hé)评(píng)判。如此，才能(néng)真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合(hé)适(shì)的(de)客户(hù)群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资(zī)目标和风险承(chéng)受能(néng)力选(xuǎn)择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票资(zī)产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替(tì)代率尚(shàng)有不足，根据(jù)国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生活水平，养老金投资的增值功(gōng)能也是一个重要(yào)考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求(qiú)长期投(tóu)资收(shōu)益的客(kè)户，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投(tóu)资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负(fù)责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百(bǎi)姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实(shí)现(xiàn)长期资金的(de)稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相(xiāng)关性的(de)金融资(zī)产，有(yǒu)助于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动(dòng)，从而更(gèng)好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的(de)同时，与渠道网点和(hé)客户(hù)众(zhòng)多的银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发(fā)展，可以说是(shì)“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供(gōng)个(gè)人养老基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者(zhě)每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在政策(cè)上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉(sù)求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服(fú)务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售(shòu)范围(wéi)，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品(pǐn)外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案(àn)。”上述(shù)负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作步骤，对(duì)于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人养(yǎng)老金配(pèi)置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一(yī)步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现自己的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个人养老金业(yè)务(wù)，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露(lù)的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月底，个人养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个月的(de)时间里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了(le)资金储存。

　　从(cóng)记者(zhě)走访(fǎng)的结果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于(yú)预期，是大多(duō)人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需(xū)要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到(dào)退休前(qián)的应急(jí)资金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善“开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立(lì)账户人(rén)数占基本养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建(jiàn)立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问(wèn)题，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产(chǎn)品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督(dū)管(guǎn)理总局已向业内就关于(yú)促(cù)进(jìn)专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养(yǎng)老保险(xiǎn)拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此外，专属商业养老保(bǎo)险是(shì)对(duì)接个人养老金(jīn)制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露(lù)的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率(lǜ)。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的(de)问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风险”与(yǔ)其(qí)他投资风险相比，有(yǒu)其更(gèng)加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群(qún)提供(gōng)稳定安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医(yī)疗应(yīng)急(jí)资产(chǎn)、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养(yǎng)老投资与(yǔ)养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的(de)设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计(jì)理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的(de)设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场具(jù)有良好(hǎo)增(zēng)值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发(fā)行人（或管理人）的产品设计能力和资(zī)产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提供商，可以与(yǔ)产品发行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增(zēng)加底层(céng)可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分(fēn)散(sàn)投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资选择。这样在开户的时候就(jiù)可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日(rì)表示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来(lái)解决客户对短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力(lì)个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)以外(wài)的个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全(quán)性、稳健(jiàn)性等特点，设计出多(duō)层次(cì)、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民(mín)提供持续卓越的养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划与满足不同养老需(xū)求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服务(wù)。

　　中信(xìn)证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个(gè)人养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性资产和保障(zhàng)性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业(yè)务中的企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以(yǐ)通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等(děng)数据，结合公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计划结合机(jī)构(gòu)条线业务规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业年(nián)金(jīn)组合评(píng)价(jià)等综合(hé)金(jīn)融(róng)服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设(shè)部署的(de)年(nián)金综合评价系统及(jí)研(yán)究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推(tuī)出的新服(fú)务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视(shì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初(chū)步建(jiàn)立了个(gè)人养老金及个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售牌照(zhào)和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉(jué)这项制度的(de)普及度和客户认识程(chéng)度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资(zī)，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个(gè)先行城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制(zhì)度落(luò)地已经(jīng)过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业务进展情况如何(hé)？从业(yè)人员(yuán)在(zài)具体实操过程(chéng)中又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日(rì)，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地(dì)探(tàn)访(fǎng)上海地区几家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注(zhù)税收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人(rén)社部和国家社(shè)会保险公共服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产(chǎn)品种类、数量和参(cān)与人数方(fāng)面都有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化(huà)名）告(gào)诉记者(zhě)：“很多客(kè)户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有(yǒu)很多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确(què)有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地(dì)区金融(róng)机(jī)构工(gōng)作的“80后(hòu)”告诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将(jiāng)收(shōu)入(rù)的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也不会影(yǐng)响她(tā)未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进个人养老金账户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就(jiù)是(shì)买(mǎi)个(gè)人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在日常介绍(shào)个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会(huì)考虑到(dào)不同年(nián)龄群体(tǐ)的不同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账户，但(dàn)完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养老金业务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但(dàn)没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会(huì)很“棘(jí)手(shǒu)”；另外(wài)一些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计且收益优势不明显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从(cóng)业(yè)人员(yuán)的角度谈(tán)到(dào)了推广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金只支持代销公募基金，无法代销存款、银(yín)行理财、商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基金难(nán)以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重(zhòng)要(yào)的(de)。

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