今年A股市(shì)场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发(fā)行预期，多位(wèi)业内人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业(yè)等(děng)多维度服务(wù)央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购(gòu)份额大于100万份的，认购费(fèi)用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由(yóu)工商(shāng)银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值(zhí)回兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案归(guī)合(hé)理水平(píng)。上交所、中国国新(xīn)、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金(jīn)工(gōng)商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不少央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计(jì)此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也(yě)表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回(huí)报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放(fàng)在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行(xíng)情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以来(lái)资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆(lù)续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨头都有参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机(jī)构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极填(tián)补这(zhè)一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会(huì)陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分(fēn)享改革(gé)红(hóng)利的便捷(jié)工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会(huì)主席易会(huì)满提出“探索(suǒ)建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促(cù)进市场资(zī)源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革指明了方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基(jī)础。因此，看准(zhǔn)“中(zhōng)国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各类因素做进一步的研究(jiū)和(hé)探(tàn)讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到(dào)政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业(yè)绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可(kě)的基础(chǔ)。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面来看，近(jìn)年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年三季(jì)度国资委(wěi)旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收(shōu)入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将成为央国(guó)企估值重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系的推进过程中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指(zhǐ)数样本， 以反(fǎn)映央企股(gǔ)东回报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近12个(gè)月股息率为4.兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估(gū)值：央兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案企股(gǔ)东回报指数(shù)当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对(duì)于主(zhǔ)流指数(shù)表现(xiàn)出更低的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五(wǔ)年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募(mù)集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上(shàng)，3只产品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特(tè)色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部(bù)分券(quàn)商的观(guān)点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情。

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