在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘(pán)偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共(gòng)有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品已经(jīng)达(dá)到27％，体现(xiàn)了(le)很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居(jū)前列。

　　一位(wèi)股票(piào)ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流(liú)通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二(èr)级(jí)市母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格(gé)超出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)年(nián)初以来日本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪(xù)提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风(fēng)险，并提示(shì)投资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市(shì)场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都(dōu)有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的净流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产(chǎn)品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年景气(qì)度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医(yī)疗、恒(héng)生互(hù)联网等，也都受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐(zhú)，净流入资(zī)金都在(zài)50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板相关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季报(bào)显示成分股净利(lì)润同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自(zì)立自强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出(chū)方向看(kàn)，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时(shí)间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继(jì)续(xù)关注资金合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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