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　　美联储布(bù)拉(lā)德：利(lì)率可能(néng)需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德表示，决(jué)策者可能不(bù)得不进一(yī)步提高利(lì)率以给通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充称，自己将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据(jù)表现(xiàn)再(zài)决定6月应该采(cǎi)取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但目前(qián)还不(bù)清楚通胀是(shì)否处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必要加(jiā)息。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储仍(réng)然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能(néng)陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经济增(zēng)长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说(shuō)。

　　布拉德是(shì)美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表示，香港与内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初期先行开(kāi)通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)基础设(shè)施机构之(zhī)间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市场。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币(bì)。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内(nèi)投(tóu)资(zī)者(zhě)需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心签(qiān)署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为上海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清算(suàn)业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该(gāi)类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易权限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权(quán)限的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续(xù)可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况(kuàng)的(de)公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发布4次提示(shì)性公告。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因(yīn)技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当日(rì)上午10时10分实(shí)施(shī)停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交(jiāo)8.35万(wàn)手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所(suǒ)债券交易(yì)规则(zé)》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理转债2023年5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联储继续(xù)加(jiā)息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油价格大(dà)幅(fú)下挫，外(wài)围市(shì)场环境整(zhěng)体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮(lún)紧(jǐn)缩(suō)周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四(sì)决定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂(zhī)相关上市企(qǐ)业一(yī)季(jì)度业绩(jì)大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销(xiāo)量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行火爆(bào)，交通运输部(bù)数据显示，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一(yī)段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持(chí)续成为(wèi)支撑油脂需求(qiú)的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货(huò)供应仍有偏紧(jǐn)张(zhāng)情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数(shù)据(jù)显示，印尼棕榈油2月库存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海(hǎi)外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西(xī)亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下(xià)降，且产量(liàng)降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空落地效应以及(jí)机构对(duì)于4月马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存预估(gū)超预期下降的(de)乐观情绪，推(tuī)动(dòng)期(qī)价快速(sù)反(fǎn)弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的(de)增加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动(dòng)内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对(duì)盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁(shuí)将起到主导(dǎo)作用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五(wǔ)公布的一项调查显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个(gè)月(yuè)以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第(dì)三(sān)个月减少并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商务(wù)网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节(jié)性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出(chū)口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫(yì)情防(fáng)控措(cuò)施优(yōu)化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕(zōng)榈油替代(dài)性能大大增强，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策(cè)出(chū)现调整，将(jiāng)允许更多(duō)的棕榈油出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据(jù)保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今年(nián)4月国际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库(kù)趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库的主要原(yuán)因(yīn)。后期随着产量季节性增(zēng)加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈(lǘ)油到(dào)港压(yā)力下(xià)降(jiàng)，月均(jūn)到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产(chǎn)地让(ràng)利，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产地的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏(zòu)差(chà)。

　　“从目(mù)前(qián)的市场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多(duō)因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏(fá)可持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)预期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商(shāng)品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩(suō)的步伐(fá)。在(zài)外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中(zhōng)在美国银(yín)行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大量(liàng)到港的预期对豆系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆(dòu)的(de)减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水平(píng)。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)来说，虽(suī)然(rán)生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费和食用(yòng)消(xiāo)费各(gè)占(zhàn)一半，但各国(guó)生物柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出现生物柴油产(chǎn)量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费(fèi)必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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