尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅已接(5k是多少钱，5k是多少钱人民币jiē)近(jìn)15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预(yù)计5月见底(dǐ)后(hòu)将迎“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)信(xìn)、传媒(méi)和电子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那么(me)今年演化(huà)为TMT大(dà)年的概率已经非常大(dà)。

　　进一(yī)步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调(diào)整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左5k是多少钱，5k是多少钱人民币右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时间来看，每(měi)年四月(yuè)份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预计，5k是多少钱，5k是多少钱人民币基本在一季(jì)报披露(lù)结束后，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再(zài)调整(zhěng)一段(duàn)时间，估(gū)计(jì)在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控(kòng)等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会创新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现(xiàn)将更贴合业绩(jì)的相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升(shēng)明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服(fú)务器(qì)中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束。

　　国(guó)联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产替代速(sù)度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块(kuài)、光芯片等领域，东(dōng)北证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务(wù)器(qì)PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容在即(jí)，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商(shāng)亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链(liàn)，包(bāo)括海康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的(de)智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)等。

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