今(jīn)年(nián)A股市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日(rì)期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式发售(shòu)，其(qí)中，网下(xià)现金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分(fēn)券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域(yù)、能源产业(yè)等多(duō)维度(dù)服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上(shàng)市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的3只中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发(fā)行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)工(gōng)商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建设银(yín)行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君(jūn)了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特色估值体(tǐ)系，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括(kuò)交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市(shì)场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时(shí)获批发售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技(jì)引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工(gōng)银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数(shù)、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未(wèi)来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于(yú)资本市场(chǎng)的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基(jī)金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据(jù)一位基(jī)金公司人士表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素(sù)做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新(xīn)环境下(xià)的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资(zī)逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升(shēng)；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不(bù)断完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金(jīn)经理晏阳也(yě)表示，当(dāng)前稳(wěn)健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强的(de)“价值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年(nián)三季(jì)度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司(sī)质(zhì)量的提升或将成(chéng)为央国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基(jī)金(jīn)量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养(yǎng)老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特色估(gū)值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只(zhǐ)上市(shì)公司(sī)证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公(gōng)司证(zhèng)券的(de)整体表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份股权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十(shí)大(dà)成(chéng)份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平(píng)。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行有(yǒu)限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集(jí)规模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购(gòu)费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市魏承泽作品集 魏承泽一类的作者安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续(xù)将安排(pái)做(zuò)市(shì)商，保障充分的(de)流(liú)动(dòng)性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回(huí)报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特(tè)色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概(gài)念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其经济地(dì)位(wèi)并(bìng)不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商(shāng)明确表示今年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价值(zhí)重估。部分券(quàn)商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国(guó)企改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情(qíng)。

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