“一带一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基数(shù)，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一路”出(chū)口增速保(bǎo)持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出口(kǒu)的(de)下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出口结构(gòu)向(xiàng)“一带(dài)一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与(钟南山为什么被说成钟百亿yǔ)实(shí)际(jì)出口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别(bi钟南山为什么被说成钟百亿é)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增(zēng)反映“一带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟升(shēng)、欧美(měi)降”的(de)趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继(jì)续延续(xù)“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基(jī)数(shù)原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅(fú)则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量(liàng)价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周期影响，集成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上发(fā)挥了越来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作(zuò)用，那么如(rú)何去评估这一空(kōng)间有多大(dà)？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可能(néng)主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家(jiā)的进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空(kōng)间有多大(dà)？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口规(guī)模最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约(yuē)60％被中国(guó)取代。

　　结(jié)果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下(xià)，“一(yī)带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年拉动(dòng)中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国(guó)拉动我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在(zài)中国加(jiā)入世界(jiè)贸易(yì)组织后(hòu)、历次全(quán)球经济陷入衰退或是经济增速大(dà)幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的基(jī)准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们选择2009（全球(qiú)金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全(quán)球经济(jì)温和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主(zhǔ)要来(lái)自于(yú)两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无(wú)论是绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们(men)基(jī)于“一带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的(de)测算是(shì)低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时(shí)点(diǎn)存在(zài)较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体(tǐ)对于中(zhōng)国出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风(fēng)险(xiǎn)提示：东盟、俄罗(luó)斯(sī)及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲击风险对(duì)出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不(bù)足。

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