美国银行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危(wēi)机(jī)升级，美地区银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产(chǎn)出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家(jiā)地区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考(kǎo)虑可(kě)能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股(gǔ)价(jià)继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地(dì)区银行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行(xíng)股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就近(jìn)期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破(pò)产的主要原因。美国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席托(tuō酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的)马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银(yín)行、签名银行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大(dà)量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评(píng)估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波(bō)动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调(diào)显示，在美国银行(xíng)体系动(dòng)荡之际(jì)，近一半的美国人担心他们在银行或其(qí)他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共有48％的美(měi)国成(chéng)年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担心，29％的(de)人为(wèi)“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美(měi)国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛(luò)普并未在(zài)银(yín)行业(yè)较为平静的时期测(cè)量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示(shì)，在危(wēi)机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的担忧略有减少，这(zhè)表明(míng)对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石(shí)化(huà)厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击(jī)，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个基点，这(zhè)一(yī)区间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现的(de)是(shì)金融(róng)属性(xìng)。一方面，美联储如(rú)期加息(xī)25个(gè)基(jī)点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中(zhōng)避险，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行(xíng)危机事(shì)件(jiàn)有关(guān)。另外(wài)，美国债务(wù)上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面(miàn)临严重后(hòu)果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析(xī)称，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不确(què)定性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避(bì)险(xiǎn)情绪蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期货(huò)能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均(jūn)低(dī)于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通胀居高不下的情(qíng)况下(xià)，美(měi)国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而(ér)在此次美联储议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市(shì)场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌(diē)的情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下(xià)跌(diē)。不(bù)同点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月(yuè)中旬(xún)原(yuán)油盘面的走(zǒu)势，对(duì)此(cǐ)轮原油大跌有较(jiào)高的参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱(qū)动因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要(yào)重(zhòng)点留意是(shì)否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看，短期(qī)原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用(yòng)油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上(shàng)行仍需(xū)其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破(p酒店的大镜子对着床做什么用的，酒店的镜子对着床做什么用的ò)位向下，主(zhǔ)要看避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储(chǔ)连续大(dà)幅加息后对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响仍需一(yī)段(duàn)时间观察(chá)，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察。基(jī)本面(miàn)上，市场(chǎng)对(duì)经济衰退的担忧仍未(wèi)结束，需(xū)求会下(xià)降多(duō)少也(yě)尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油价(jià)。“综合来看，目前原油(yóu)阶(jiē)段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进(jìn)入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原(yuán)油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续(xù)高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停(tíng)产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥(lì)青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期(qī)随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续，5月(yuè)份国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚(gāng)需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方需(xū)求(qiú)仍没(méi)有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期(qī)沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本(běn)端(duān)原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强(qiáng)的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估(gū)值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下(xià)移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍(réng)处历史偏(piān)低(dī)水平，加之(zhī)天气转暖，下游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是(shì)PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开工率上升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的(de)。而假(jiǎ)期期(qī)间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅(fú)，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回(huí)落，芳烃调油需(xū)求(qiú)也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但(dàn)由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应(yīng)有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅(fú)累积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平，有助于带动(dòng)部(bù)分装置开(kāi)工(gōng)，且随着(zhe)集(jí)中检修将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近(jìn)，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分(fēn)析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注(zhù)原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在(zài)聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌和聚酯端(duān)开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后(hòu)油(yóu)价已经企稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造(zào)、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的态势。最大的利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两(liǎng)者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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