4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局(jú)面(miàn)下(xià)，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也(yě)好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货(huò)棉花(huā)分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师(shī)高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单(dān)排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年(nián)来(lái)最高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了(le)助推(tuī)剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以来(lái)，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北(běi)疆因(yīn)积(jī)温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部(bù)分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消(xiāo)费肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市(shì)场(chǎng)阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货(huò)意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价(jià)差（国内棉(miá肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内n)价(jià)-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花价格(gé)回(huí)归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少(shǎo)，新棉抢收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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