一度(dù)被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在(zài)经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构(gòu)资金。

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　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投(tóu)资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机(j厦门面积多少万平方公里，厦门岛内多大面积ī)构投资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较(jiào)高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行(xíng)时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情(qíng)的提(tí)升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热(rè)点轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长43％；年(nián)平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更(gèng)多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称。

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