今年A股市场最为火热的(de)“中特(tè)估(gū)”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公告，基(jī)金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内(nèi)人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中(zhōng)证国新央企主(zhǔ)题系列指数有(yǒu)助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业(yè)等多维度服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做(zuò)强做(zuò)优做大，提升市场影响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时(shí)对(duì)外发(fā)布基金发(fā)售公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差(chà)异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至(zhì)100万份之间的，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银(yín)行(xíng)托管(guǎn)，招商中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导央(yāng)企投(tóu)资(zī)价(jià)值发(fā)现，推动央企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会(huì)议(yì)或(huò)为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比较重(zhòng)视(shì)，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其(qí)中一只央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低基(jī)金(jīn)首发的考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士也预计(jì)，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行(xíng)大战不会(huì)在(zài)此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不(bù)是九只同(tóng)时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分(fēn)享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为今(jīn)年(nián)以来(lái)资(zī)本(běn)市场的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已(笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与，其中嘉(jiā)实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填(tián)补这(zhè)一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博(bó)时、嘉(jiā)实(shí)则(zé)上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，早在去(qù)年(nián)11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指(zhǐ)明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发(fā)展的重要(yào)基础。因此(cǐ)，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值(zhí)。”据一(yī)位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，有助于提升市场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基(jī)金罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期(qī)来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资逻辑(jí)是比较完备的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排(pái)头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色(sè)现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏(yàn)阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央(yāng)国企的估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方面来看(kàn)，近年(nián)来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力(lì)。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量(liàng)化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或更(gèng)符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的(de)10问(wèn)10答

　　笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什(shén)么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公用事业、石油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东(dōng)回(huí)报指数前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流(liú)指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市盈率约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和(hé)盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如何安排？

　　答：这(zhè)3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部副总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央(yāng)企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指(zhǐ)的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估(gū)值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的对外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商(shāng)明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央(yāng)国企价值重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革(gé)和中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线行情。

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