昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期(qī)合约(yuē)目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储在(zài)5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性(xìng)外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶后(hòu)美(měi)联(lián)储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限(xiàn)问题和削(xuē)减支出捆绑的计(jì)划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市(shì)场的(de)恶(è)化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年(nián)人发放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代(dài)人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的(de)一(yī)项民调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证(zhè加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国ng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维(wéi)持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪(xù)较(jiào)浓，且南(nán)北部分区(qū)域(yù)二次(cì)育(yù)肥(féi)采购量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号(hào)相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏依旧(jiù)处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预(yù)期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大华期货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测(cè)数(shù)据(jù)显示，去年加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化(huà)占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较(jiào)为(wèi)充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生(shēng)猪(zhū)产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库(kù)，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消(xiāo)费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力(lì)。但是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需(xū)求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或(huò)继(jì)续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货(huò)启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供(gōng)需基本(běn)面(miàn)。当前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳定猪价(jià)意愿强烈的(de)背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议(yì)养殖端锚(máo)定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠疫情可(kě)能(néng)到(dào)来从而降低国内需求的担(dān)忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货(huò)日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市(shì)场延(yán)续(xù)了产(chǎn)地未(wèi)来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印(yìn)度3月(yuè)棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后(hòu)期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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