自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回暖(nuǎn)的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层(céng)出不(bù)穷，基金经理也随之调仓换股，成为市场关注焦点。而公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将明星(xīng)基金经理(lǐ)们近期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发(fā)、富国、景顺长城(chéng)等基金披露旗(qí)下基金的(de)2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基金(jīn)经理(lǐ)对后(hòu)市的(de)基本看法(fǎ)。多数明星基金经理(lǐ)在一(yī)季度仍保持90％以上的(de)高仓位(wèi)运作，仍(réng)坚持了(le)自(zì)己的(de)投资风格和思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如(rú)刘彦春表示对全年股票市场有信心(xīn)，未来将继续保持(chí)较(jiào)高(gāo)仓位运作，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机(jī)会。刘(liú)格(gé)菘也对市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市场(chǎng)权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的(de)匹配度(dù)。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很可能是一次全新的技(jì)术革命，但直言客观上当下的研(yán)究认知还(hái)不具(jù)备对(duì)相关(guān)标的的定(dìng)价能力，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选择暂时(shí)“以静制动”，等待胜率和(hé)赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基(jī)金(jīn)经理，手握(wò)巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在(zài)今(jīn)年一季度(dù)仓位基本都维持高仓位运(yùn)作(zuò)，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的(de)四只(zhǐ)基金(jīn)中(zhōng)规模最大的(de)一只(zhǐ)——易方达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市(shì)值(zhí)占基金净值比例的94.7％微调至一季度(dù)末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)在一季度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质(zhì)企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一(yī)定水平的港股仓位，一季度(dù)末(mò)所管理的(de)4只(zhǐ)基金基(jī)本维持和去年底(dǐ)的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说(shuō)，调(diào)整幅(fú)度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度末该基金持有港(gǎng)股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方达(dá)亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科(kē)技等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布上配置的更(gèng)加均(jūn)衡。个股方(fāng)面，仍然持有商业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力(lì)强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州茅(máo)台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有(yǒu)定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时(shí)刻保(bǎo)持一种克(kè)制而(ér)理性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要大量的行动，而是极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等到机会时全(quán)力出击(jī)。他一直保持着偏(piān)低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳定(dìng)，只是在结构上进(jìn)行调(diào)整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为(wèi)该基(jī)金的第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其(qí)第二、第三大重仓股，而(ér)在去(qù)年末，该(gāi)基金前三大重仓股(gǔ)依次是腾讯控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报(bào)中写(xiě)道，一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来(lái)港股市场的大(dà)反弹，张坤(kūn)明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了调整，减持(chí)了(le)跟腾讯控(kòng)股(gǔ)和香港交易所，而(ér)增加了美团(tuán)-W、中国海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较去年底(dǐ)，中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)新进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而药明生物(wù)退出前十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达(dá)优质企业(yè)三年(nián)持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和易方达优(yōu)质精选的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股。去年底(dǐ)这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍(réng)是易方达(dá)优质精选的第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的(de)还有港交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)。而美团新进其前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　一季(jì)度规模小幅提(tí)升

　　总规(guī)模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是(shì)行(xíng)业内首(shǒu)位主动权益基金(jīn)管理(lǐ)规模超过千亿(yì)的基金(jīn)经(jīng)理，但(dàn)近两年(nián)A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年(nián)底(dǐ)持平(píng)，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金(jīn)合(hé)计(jì)总(zǒng)规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三(sān)季度末(mò)减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企(qǐ)业(yè)三(sān)年、易方(fāng)达亚洲精选股票的规模(mó)分(fēn)别(bié)为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度(dù)规模缩(suō)水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)以(yǐ)562.09亿(yì)元的规模，位(wèi)居基金行业“巨(jù)无霸”的主(zhǔ)动权益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条可积累的 “很长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这一次也不例(lì)外(wài)，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的一点是，投(tóu)资(zī)者可以用很(hěn)长一段(duàn)时间来充分观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成(chéng)功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也不迟。

　　基本(běn)面价值投(tóu)资的优势之一在(zài)于可积累性。具(jù)体来说，积累体现在(zài)对基(jī)本(běn)面分析(xī)方法的理解和对具体行业(yè)和企(qǐ)业的(de)洞察(chá)，所有(yǒu)这(zhè)些(xiē)都(dōu)使(shǐ)投资者未来更可能做出对具体投资标的(de)内在(zài)价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对(duì)某一(yī)次(cì)投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并(bìng)将长期复合回报作为终级目(mù)标，可(kě)积累性就是这一(yī)目(mù)标(biāo)的最重(zhòng)要保障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是(shì)很重要的(de)。我们会参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积(jī)累，争(zhēng)取构建一(yī)个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选(xuǎn)出好(hǎo)的(de)公司。识别出好(hǎo)公司是(shì)如(rú)此重要，因为好公司不是(shì)好股票(piào)的唯一情形就(jiù)是估值过高，在(zài)其他情形下，好(hǎo)公司(sī)都(dōu)会(huì)给投(tóu)资者带(dài)来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理和分(fēn)析，是理解企业基本面(miàn)的核心(xīn)手段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财(cái)务数据(jù)中，定量的数(shù)据可以用来(lái)检验并修正调研中(zhōng)对企业形成的定(dìng)性感知。如果能对(duì)一家公司过(guò)去和当前的财务(wù)状况了(le)如指掌，就更有可(kě)能正确评判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的(de)年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过(guò)华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任(rèn)何成功(gōng)的公司都经(jīng)历过短期的经营业绩(jì)和(hé)股价的震荡(dàng)，经历过市场先生(shēng)态度的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功(gōng)的模(mó)式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过(guò)深入(rù)的研究并抓住这些关键(jiàn)的因素，是能(néng)够(gòu)一路坚持下(xià)来(lái)的重要因素(sù)，也通常意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为(wèi)一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季(jì)度末(mò)该基金(jīn)保持较(jiào)高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略有下滑(huá)，但基本(běn)是高仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度调整(zhěng)。数(shù)据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前五大重仓股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度(dù)末的(de)前十大重仓股之列。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中写道，2023年一季度，表(biǎo)现较好的行业为新科技(jì)技术演绎预测中的(de)相关(guān)行业，例如计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高端制造业(yè)资产经(jīng)历了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧(yōu)、经(jīng)济衰(shuāi)退的初(chū)始预期(qī)、国(guó)际关(guān)系(xì)不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的原(yuán)因之(zhī)一(yī)。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整(zhěng)，依(yī)然(rán)围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变(biàn)化(huà)不(bù)大(dà)，仅晶(jīng)科能源新进前十大重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重(zhòng)仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘格菘(sōng)对(duì)市(shì)场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐(lè)观的态度(dù)，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向(xiàng)扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点来说，当(dāng)前市(shì)场的参与资金方呈现复杂(zá)多样(yàng)的趋势，收(shōu)益预期的时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换(huàn)速度都会(huì)可预见地加大。这(zhè)对于投资人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信息(xī)的(de)处理上提高了(le)难度，短期内基本面估值(zhí)匹配的(de)压(yā)力也会比(bǐ)较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一(yī)样，

　　一生最(zuì)重要的(de)选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作(zuò)为(wèi)市场上较为(wèi)知名的均(jūn)衡性投资选手，陈皓一季度如何调整投(tóu)资组合(hé)，如(rú)何(hé)展望未来市场投资机会(huì)，也非常受(shòu)到市(shì)场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中回顾一季(jì)度市场行情时表示(shì)，一季度中国(guó)经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由于(yú)刚(gāng)刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投资的信(xìn)心(xīn)恢复(fù)会有一个过(guò)程(chéng)，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠(gāng)杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏力度相比市场乐(lè)观(guān)预期仍(réng)有一定差距。海外(wài)则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担(dān)心这是(shì)否只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环境下各(gè)种危机(jī)的冰山一角。尤其4月初(chū)欧(ōu)佩克+的减产行为进一(yī)步增强(qiáng)了未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美联(lián)储在货(huò)币政(zhèng)策调整决(jué)策时愈加进退两难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基(jī)本(běn)面遇(yù)到无(wú)处安放的流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国企相关板块获(huò)得(dé)了边(biān)际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧(jù)烈(liè)、集(jí)中的调(diào)仓行(xíng)为，则进(jìn)一步(bù)加剧了市场结(jié)构(gòu)的(de)分化(huà)。受益(yì)两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石(shí)化等(děng)板块表现(xiàn)突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地(dì)产等(děng)行业则(zé)录得负(fù)收益(yì)。

　　谈及一季度投资操(cāo)作时，陈皓称，由于(yú)尚未发掘到基本面驱动的投(tóu)资主线，本基金一季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用医药替代了部分白酒仓位，个(gè)股上则逆向增(zēng)持了(le)一些由于短期基本面一般(bān)或者机构(gòu)调(diào)仓(cāng)导致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值空间(jiān)较大的中小盘个股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此前连续(xù)3个季度位列前五大重仓股(gǔ)之一(yī)的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金(jīn)前十大重(zhòng)仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯(wéi)一一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台(tái)也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈(chén)皓(hào)在(zài)一(yī)季(jì)度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环(huán)比减持幅度接近30％，贵州茅台也从上一(yī)季度的(de)第(dì)二大重仓股退居(jū)第(dì)四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主要供应(yīng)北斗关(guān)键器(qì)件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的(de)抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫光国微、宁(níng)德时(shí)代也退出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也(yě)用相当大的(de)篇幅(fú)谈了他对(duì)一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主题(tí)我们也(yě)进(jìn)行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能是一次全新的技术革命，将极大(dà)提升全社(shè)会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上我们当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些个(gè)股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对合(hé)理的价格买入预期收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产”这一(yī)投资(zī)理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时(shí)“以静制(zhì)动”，继续对产业(yè)和公司进行跟踪、研究以及再定价，等待胜(shèng)率和赔(péi)率(lǜ)更(gèng)高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一(yī)季报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通过深入研究获得超额(é)认知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择，但(dàn)终其(qí)一生最(zuì)重(zhòng)要的其(qí)实也就是那三、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化，努(nǔ)力追寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的链接，中国在中东、南美(měi)等(děng)新兴市场获得(dé)了(le)更多实质(zhì)性认(rèn)同(tóng)的声音和举动；国内主要(yào)城(chéng)市(shì)的一二手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要一点(diǎn)点信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济(jì)带入正循环。一如当(dāng)下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里(lǐ)寻找价值38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少g>

　　去(qù)翻更多的(de)“石头”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头(tóu)为主。

　　从(cóng)一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学(xué)新进前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入(rù)富国天惠前(qián)十大(dà)重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医(yī)学是一家(jiā)以第三(sān)方医学检验及病理诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科技(jì)服务(wù)企业(yè)，通(tōng)过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各(gè)级(jí)医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务(wù)。

　　除了金域医学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块(kuài)中的(de)蓝晓科(kē)技也(yě)在一(yī)季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，受(shòu)益于(yú)生(shēng)命科(kē)学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德(dé)、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中(zhōng)回(huí)顾，一季度(dù)沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后，一(yī)季度实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各(gè)项宏观经济指标(biāo)在3月份有了(le)明显改善(shàn)。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政策(cè)放松管制(zhì)的迹象确认。投资者的(de)风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的(de)回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们应该看到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的(de)是市场的整(zhěng)体(tǐ)估值依然处于(yú)长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权(quán)益市场(chǎng)处在较好的风(fēng)险收益区间。

　　他表示，放(fàng)在(zài)更长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现在所(suǒ)面临(lín)的(de)重重困难终将找到解(jiě)决的出(chū)路(lù)。投资者当前选(xuǎn)择承(chéng)受市场波(bō)动对(duì)应(yīng)的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的。未来我(wǒ)们依然会致力(lì)于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的“石(shí)头(tóu)”。

　　他(tā)在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力集(jí)中在耐心收(shōu)集具(jù)有远大前景(jǐng)的优秀公(gōng)司(sī)，等待公司自身(shēn)创(chuàng)造价值的实现和(hé)市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期(qī)性回(huí)归(guī)。个股选(xuǎn)择(zé)层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企业(yè)。我(wǒ)们(men)认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概(gài)率能在未(wèi)来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增(zēng)长带来的资本市(shì)场收益(yì)是成长型基(jī)金获(huò)取回报的最(zuì)佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继(jì)续坚守(shǒu)大(dà)消(xiāo)费(fèi)

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块(kuài)的基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看待未来市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘(liú)彦春整体持仓的仓位和行业板(bǎn)块(kuài)变化(huà)不(bù)大。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基金季报写道(dào)，一季(jì)度组合仓位和行业配(pèi)置没(méi)有大的变化，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持自下而上精选个股而非(fēi)择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也(yě)继续在其前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)之中。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去(qù)年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温和(hé)复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美国(guó)失业(yè)率水平再创(chuàng)新低，意(yì)味(wèi)着高利率环境(jìng)大概(gài)率持续更长时(shí)间。气(qì)球(qiú)事(shì)件导(dǎo)致中美关系再度紧张。国内强刺激预期(qī)落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩后通(tōng)胀下行(xíng)仍将(jiāng)是今年主要宏观背景。经济运行(xíng)正常化需要(yào)一个过程，特别是居民和中小(xiǎo)企(qǐ)业，需要时间修复资产负(fù)债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额(é)储蓄下降(jiàng)是必(bì)然事件，消费今年大概(gài)率超预期回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公(gōng)布的社融和(hé)地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩(suō)速(sù)度和(hé)幅度向下修(xiū)正。紧缩带来的金融风险更多是流动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可(kě)以避免(miǎn)风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认(rèn)为出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通胀(zhàng)和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度(dù)较大，这也意味(wèi)着全球无风(fēng)险收益(yì)率在相对顶部位置(zhì)，国家之家沟通对话、加强合(hé)作(zuò)的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在重(zhòng)回正(zhèng)轨的路上。除了继续(xù)关注整个经济体发(fā)展状况之外，我(wǒ)们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面(miàn)。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在过(guò)去几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经(jīng)营(yíng)效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加优(yōu)秀、更加强大。不必总是(shì)关注宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续保持合同(tóng)约定较高仓位运作，更(gèng)多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业(yè)中寻找投资机会。期待为持(chí)有人(rén)创造良好收益。