金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石油(yóu)气跌(diē)超4％，SC原油、纯碱跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做(zuò)多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于(yú)预(yù)期(qī)，反映出生产物资(zī)通胀压力进一步(bù)趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月(yuè)美联储大概(gài)率暂停加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面，此前加息(xī)结束(shù)乃至降息(xī)已然(rán)成为一(yī)种共识(shí)，因此(cǐ)本周在美联储越来(lái)越多官员为鹰派(pài)站台的(de)情况下，预计从(cóng)加息结束到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期间将面临经济和政策的不确定性(xìng)，贵金属部(bù)分(fēn)回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅度(dù)。另一方面，上周初请失业(yè)金(jīn)人数升至(zhì)2021年以(yǐ)来的(de)最高水平(píng)，劳动(dòng)力市(shì)场正(zhèng)在降温(wēn)。同时国内社融超预期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情(qíng)绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳，后(hòu)续还需关注(zhù)海外(wài)衰(shuāi)退预期(qī)的发酵情况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期货：经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金属走势拖累(lèi) 白银(yín)如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行(xíng)情，当前逐步兑(duì)现；宏观(guān)经济衰退预期将会继续(xù)影响有色金(jīn)属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联储政策转向宽(kuān)松(sōng)预期以及经(jīng)济(jì)风险依然利好贵金(jīn)属(shǔ)，但是美元指数大(dà)幅上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承(chéng)压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属(shǔ)大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅回落等因素综(zōng)合影响下，白银(yín)高位回落，下方仍(réng)有一(yī)定的空间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎司整(zhěng)数(shù)关口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该(gāi)位置将(jiāng)会测(cè)试(shì)23美(měi)元/盎(àng)司（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑；上方关(guān)注继(jì)续26美元/盎司（5800元(yuán)/千克）阻力(lì)位。当前偏弱(ruò)行情仍(réng)未走完，建议继续等(děng)白银行情企稳再低位做(zuò)多(duō)。美欧银行业危机引(yǐn)发避险需求，美联储政策收紧预(yù)期(qī)迅(xùn)速转向，美元美债(zhài)走势偏弱，贵金属持续走强(qiáng)，当前继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松转向、经(jīng)济下(xià)行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、央行购(gòu)金持续等宏观因素(sù)下(xià)，黄(huáng)金将会不断刷(shuā)新(xīn)历(lì)史新高，贵(guì)金属逢低做多(duō)配置依然是核心(xīn)建议(yì)。

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