5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部(bù)门收到《关于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限的(de)通(tōng)知》，四大国(guó)有(yǒu)银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基调(diào)。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制(zhì)，自律机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利(lì)率下调，均是在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较(jiào)大(dà)且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款(kuǎn)向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升(shēng)银行放(fàng)贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央(yāng)行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利(lì)率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利(lì)率则(zé)为下限管(guǎn)控(kòng)，近年(nián)来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控彻(chè)底(dǐ)取消。存(cún)款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可(kě)以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长灌”、“盘活(huó)存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来(lái)，两轮利率调降(jiàng)都集中(zhōng)在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限(xiàn)，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期贷(dài)款同比(bǐ)多增(zēng)幅度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还要(yào)进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行(xíng)或有(yǒu)动力持续主(zhǔ)动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定(dìng)的(de)，而央行的(de)政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环(huán)境(jìng)，一(yī)方(fāng)面也代表着政(zhèng)策意愿强调(diào)信号意(yì)义的(de)作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需(xū)求不足的情况(kuàng)，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举(jǔ)措(cuò)给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调(diào)整政策(cè)利率的(de)概率不大(dà)，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银(yín)行负债端，存(cún)款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率(lǜ)不大，而存款利(lì)率上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自(zì)身经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制(zhì)作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行(xíng)分别下(xià)调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低位或继续下(xià)行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银(yín)行和(hé)股份制商业银行的(de)定期存款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础上，银行(xíng)自(zì)身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪些(xiē)政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策(cè)调整有望(wàng)带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有望带动存款资金(jīn)的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差(chà)压力(lì)。本次(cì)下(xià)调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及(jí)居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长次下(xià)调(diào)对(duì)市场的影(yǐng)响集(jí)中在以(yǐ)下两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的协定(dìng)存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股(gǔ)份行及国有大行(xíng)影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)，主(zhǔ)要影响对(duì)公(gōng)客户在商业银行的活期类存(cún)款收益(yì)，使得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限(xiàn)制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能(néng)力(lì)增强，进一步打开了资产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还(hái)有进一(yī)步下降的(de)空间(jiān)？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：近年来，贷(dài)款和存(cún)款利(lì)率的非对称下(xià)行使得(dé)商(shāng)业(yè)银行净息差已逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有进一步调降(jiàng)的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利(lì)率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核(hé)压(yā)力使(shǐ)得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和存款利(lì)率的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无(wú)风(fēng)险收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间。从银行角度，2018年以来(lái)由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压力，这使(shǐ)得控制存(cún)款成本尤(yóu)为(wèi)重要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债(zhài)市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间。如(rú)果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权益(yì)资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于(yú)压低全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中(zhōng)，对流(liú)动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味着货(huò)币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例(lì)会(huì)均表明当前(qián)货币政(zhèng)策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存(cún)款利(lì)率，存款利(lì)率下调并不等于政(zhèng)策利率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)

　　中国(guó)基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱(qián)袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存(cún)款利(lì)率下降的(de)背(bèi)景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期(qī)存款(kuǎn)和相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适(shì)投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回(huí)到了较低(dī)历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震(zhèn)荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易(yì)下(xià)也可能会放(fàng)大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普通(tōng)投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量选择(zé)防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基金中要选择久期(qī)短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济高(gāo)频数据的弱(ruò)化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑赢市场。因此在(zài)当前环(huán)境下(xià)，建(jiàn)议关注行(xíng)业(yè)估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具(jù)备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财(cái)交给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力(lì)的(de)人士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的(de)。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资(zī)金(jīn)保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当(dāng)考虑公募(mù)货(huò)币(bì)基(jī)金、公募中短债(zhài)基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活的产(chǎn)品。

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