美国银行业危机持续(xù)！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其(qí)中包括资产(chǎn)出售，可能(néng)出(chū)售所有(yǒu)业务或(huò)部(bù)分业务。该行已(yǐ)经为(wèi)此(cǐ)聘(pìn)请多(duō)家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行(xíng)股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声(shēng)明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在(zài)和多(duō)位潜在(zài)的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第(dì)一共和(hé)银行(xíng)被(bèi)出售后(hòu)，该行(xíng)并未经历超(chāo)出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股价(jià)跌(diē)幅收(shōu)窄到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火上(shàng)浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银(yín)行(xíng)和第一共(gòng)和银(yín)行有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集(jí)型(xíng)的科技以(yǐ)及生物医学初创企业；第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国经济拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报(bào)道(dào)，美国联(lián)邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近(jìn)几天银行(xíng)股大(dà)幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四(sì)就通过做空某些地区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面(miàn)强劲且资本(běn)充足，近几日(rì)，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融(róng)机构账户上的钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示(shì)他(tā)们担心(xīn)自己的(de)钱(qián)，其中19％的(de)人为(wèi)“非常(cháng)”担(dān)心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示(shì)，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美(měi)国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙(shā)赫(hè)金(jīn)斯基石化(huà)厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击(jī)了该工厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊，随(suí)后发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于俄罗斯克拉(lā)斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯(sī)基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火灾(zāi)目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主要(yào)再(zài)融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的(de)影响，原油市场自身(shēn)基(jī)本面(miàn)变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续(xù)加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗(zōng)商品(pǐn)代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油分(fēn)析(xī)师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外(wài)宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问(wèn)题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提(tí)高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避(bì)险状(zhuàng)态(tài)，对股市和商(shāng)品等(děng)风险资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问(wèn)题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度(dù)级(jí)别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集(jí)中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点(diǎn)观察美(měi)股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不下的(de)情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币(bì)政策(cè)路(lù)径，如果6月初(chū)之前高(gāo)利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在(zài)接下来的议息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开(kāi)启的时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大跌(diē)的情况(kuàng)与3月中旬的走势(shì)类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有一部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的加成；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要(yào)好于3月(yuè)。综合(hé)来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出(chū)长下影线。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基(jī)本面看，短期原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不具备持续大(dà)幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度(dù)进入供小于需(xū)状(zhuàng)态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍(réng)需其他利多因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑力(lì)度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特(tè)别是(shì)VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在(zài)于(yú)芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息(xī)基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定论，但(dàn)用油旺季即将到(dào)来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥(lì)青大幅下行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油(yóu)下跌(diē)拖累，沥青(qīng)期货假期后首个(gè)交易日(rì)大(dà)幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可(kě)证延长(zhǎng)至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位(wèi)，对比往年同期数据，供应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所(suǒ)走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端(duān)总(zǒng)计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西(xī)东油(yóu)恢复沥青生产，华(huá)北部(bù)分地炼37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产(chǎn)利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚(gāng)需(xū)仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表(biǎo)现。从下游行业的(de)开(kāi)工(gōng)率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气(qì)温的(de)回(huí)升(shēng)，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为(wèi)，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥青估值(zhí)处于偏低位，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥(lì)青期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约(yuē)收(shōu)盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(hu37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cmò)研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大(dà)，现货市场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂买(mǎi)盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进(jìn)入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开(kāi)工率将提升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初开(kāi)始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美(měi)国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且随着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升(shēng)至(zhì)74％附(fù)近，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况及调油逻辑在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如5月4日(rì)国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的(de)态势。最大的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑油价差(chà)的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将(jiāng)导(dǎo)致趋(qū)势延(yán)续。从价格走势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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