在华尔街经(jīng)济学家和央行(xíng)官(guān)员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视为具有弹性的股票(piào)。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股(gǔ)票(piào)与防(fáng)御性股票的比例(lì)降至(zhì)至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口接近(jìn)2008年以来的(de)最(zuì)低水平。

　　这(zhè)一切都突(tū)显了主动投(tóu)资(zī)领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低点反弹，增加(jiā)了(le)5万亿美元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策(cè)略(lüè)师表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股(gǔ)的偏好与去(qù)年不同，当时(shí)对(duì)衰退的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在(zài)美国银(yín)行4月份对(duì)基金经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候(hòu)都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股(gǔ)市(s大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物hì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降(jiàng)，趋(qū)势追踪基金(jīn)和波动性目标(biāo)基金等系统性资金管理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型最能说明这种(zhǒng)分歧立场。德意志银(yín)行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降(jiàng)至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投资者，他们别(bié)无(wú)选择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(d大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物e)股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制(zhì)量化(huà)基金的(de)需(xū)求。另一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路(lù)线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管(guǎn)各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测(cè)今年晚些大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物时候会出(chū)现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经(jīng)济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才(cái)开(kāi)始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的(de)经济学家预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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