5月以来(lái)，嘉实基(jī)金、博时基(jī)金、富国(guó)基金、南方基金等多家(jiā)头(tóu)部公募基(jī)金密(mì)集申报了(le)跟踪(zōng)海外半导体指数(shù)QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市(shì)场，引发业内广(guǎng)泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板块表现来看(kàn)，在(zài)经历一季(jì)度(dù)的(de)持续回调后，半导(dǎo)体板块自(zì)4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持(chí)续下跌。不(bù)过资金对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅(fú)最高达40％。拉长时间看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体主题ETF产品份额出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)认为，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对板块中长期投资(zī)价值(zhí)的(de)肯定。尽管半(bàn)导体板块(kuài)年(nián)内表现震荡，但(dàn)随着国(guó)产替代(dài)持(chí)续推进，以及近期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块(kuài)细分领(lǐng)域仍有较(jiào)多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨超1282％

　　从国内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续回调后，半(bàn)导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开始持(chí)续下跌。以中证全指半(bàn)导体指(zhǐ)数表现(xiàn)为例，该指数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌(diē)幅近(jìn)20％。

　　预期收益率计算公式 预期收益率是什么 type="#_x0000_t75">

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个(gè)Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，尽管板块持续下(xià)跌，但资金(jīn)对主题ETF产品(pǐn)越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF收益(yì)均告负，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数上(shàng)涨。其中，工银瑞信国证半导体芯片(piàn)ETF、鹏华国证(zhèng)半导体(tǐ)芯片ETF月内份额(é)增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看(kàn)年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯片产(chǎn)业ETF、华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证韩交所中(zhōng)韩(hán)半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下(xià)降(jiàng)外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)份额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅位(wèi)列第(dì)一(yī)，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)持(chí)续下(xià)跌(diē)，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光(guāng)远分(fēn)析，当前半导体(tǐ)行业复(fù)苏不及预期主要(yào)原因，一是国产替代(dài)进程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比(bǐ)海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人(rén)才等方面存在差距(jù)，在国产替(tì)代过程中产品研发和客户(hù)导入进程(chéng)可能不及预期；二是下(xià)游需(xū)求不(bù)及预期，在边缘政治和全球经济疲软(ruǎn)背景下，全球(qiú)电子产(chǎn)品等终端需求可能不(bù)及(jí)预期，从(cóng)而导(dǎo)致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年(ni预期收益率计算公式 预期收益率是什么án)是全(quán)球半导体行业正处于下(xià)行筑底的阶段(duàn)，但我(wǒ)们认(rèn)为有望于今年(nián)看(kàn)到拐点的出现”田光远(yuǎn)表示(shì)，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要看芯(xīn)片下游的(de)景(jǐng)气度，有创(chuàng)新属性和份额提(tí)升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面中国经济体重要的构成央国企对资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力(lì)提升也会(huì)更加依赖数字化(huà)，成(chéng)本(běn)效率提升是数字(zì)化(huà)的长(zhǎng)期关(guān)键驱动力，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)短(duǎn)周期维度数字经济有顺周(zhōu)期属性(xìng)，经济复苏会(huì)加大企业数字(zì)化投入力度(dù)。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总监、九泰泰富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基(jī)金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以来半导体板(bǎn)块(kuài)上涨的(de)原因，一方面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较大，行业估值处于底部位置；另(lìng)一方面市场预期基本面即将见底，再加(jiā)上有AI主题的催化，所以从年初到4月初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实上，其中许(xǔ)多个股的股价其实是(shì)过度(dù)反应(yīng)的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季(jì)报(bào)披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合(hé)因素引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导(dǎo)体投(tóu)资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管半(bàn)导(dǎo)体预期收益率计算公式 预期收益率是什么板块年内表现震荡，但(dàn)从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的(de)肯(kěn)定(dìng)，多位业内人士也表(biǎo)示，长期看(kàn)好半导体(tǐ)板块投资价(jià)值。

　　“我们认为当前无需过度(dù)悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新的(de)需(xū)求增(zēng)量，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个(gè)季度虽然会有一定业(yè)绩的(de)压力，但(dàn)一(yī)方面需求会重(zhòng)新复苏，另一方面(miàn)中(zhōng)国半导体企业有国产替代的中期(qī)逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面(miàn)，半导体板块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块和细分线索较多(duō)，始(shǐ)终有估值合理甚至低估(gū)的机(jī)会出现。

　　田(tián)光远认(rèn)为，当前该板块很多优质(zhì)的(de)公司处(chù)于历史估值分位低位区间，随(suí)着需求回暖或者新(xīn)产品的突破，会(huì)有形(xíng)成很好(hǎo)的(de)投(tóu)资机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了三(sān)次工业(yè)革命，前(qián)两次都是以能源为对象进(jìn)行创新(xīn)，第三(sān)次是信息为对象(xiàng)进行创新，当前阶段的人工(gōng)智(zhì)能从感(gǎn)知智能走向认知(zhī)智(zhì)能后，将对人类生产力的提升产生(shēng)巨大的影(yǐng)响，也会开(kāi)启新一(yī)轮的工业革(gé)命，它是信(xìn)息革命经历了(le)个人电脑、互(hù)联网革(gé)命(mìng)和移动互联(lián)网革命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面影响人类社(shè)会(huì)。当前仍处(chù)于(yú)新一(yī)轮(lún)产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪(làng)潮下，人(rén)工智(zhì)能对云管端各方(fāng)面都产生了影响，云侧变化(huà)最为显著，很(hěn)多环(huán)节发(fā)生了改变，产生了新(xīn)的投(tóu)资方向(xiàng)，如算力芯(xīn)片的(de)GPU、存(cún)储(chǔ)芯片的HBM等。

　　“随着人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用的落地(dì)，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新(xīn)的投资机会。因此我们长期看好半导体(tǐ)的投(tóu)资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块(kuài)投资机会，他认为可(kě)以重点(diǎn)配置的主线包括以(yǐ)AI为代(dài)表的创新线、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及以半导体设备材料国产化为代表的制造线(xiàn)。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘慧影也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整(zhěng)个半导(dǎo)体板块，其中，从半导体国产(chǎn)化为主(zhǔ)的设备材料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需求为(wèi)主的芯片设计(jì)都会在今(jīn)年都有非常好(hǎo)的机(jī)会。首先，基本(běn)面(miàn)上，美国对中国(guó)的极限制裁将加速中国芯片的国产替代，党的(de)二十大对(duì)于科(kē)技安(ān)全的强调(diào)为芯片的国产替代提供(gōng)了坚实(shí)的(de)理(lǐ)论基础(chǔ)。其(qí)次，芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块经过近一年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观(guān)预期。最后，伴随AI等新需求拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和(hé)调(diào)研(yán)半导体行业库存、动(dòng)销(xiāo)数(shù)据和重点公司(sī)的边际(jì)变化，同时(shí)动态跟踪电子消费(fèi)品的复苏情况，预判(pàn)半导体(tǐ)景气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来，AI的基础模(mó)型训练需要大量算(suàn)力，硬件(jiàn)基(jī)础设施(shī)成为发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节预期将会受(shòu)益，后续有(yǒu)望驱(qū)动半导体行(xíng)业持续增长。此外(wài)，半导体设(shè)备公司(sī)的一季(jì)报业绩相对较强(qiáng)，国产化(huà)趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备(bèi)、材料(liào)也是可以(yǐ)关注(zhù)的方向。存储作为半导体中最大(dà)的周(zhōu)期(qī)品(pǐn)种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持续动(dòng)态跟踪(zōng)。

　　“风险(xiǎn)方面，我认为需要(yào)关注景(jǐng)气度修复速度和估值的匹配(pèi)程度，尽管基本面改善的(de)趋势(shì)比较确定，但改善(shàn)的过程中(zhōng)股价有可能波动较大，要(yào)结合基本面(miàn)变化综合判断配置(zhì)价值，我(wǒ)们也会通过适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 预期收益率计算公式 预期收益率是什么