5月(yuè)12日晚间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思景林资产递(dì)交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基(jī)金机(jī)构，亦是内地少(shǎo)有的进(jìn)行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一，景林的(de)动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产整体(tǐ)持(chí)仓规模(mó)小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有(yǒu)34家上(shàng)市公司的(de)股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在(zài)总市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方面，景林资产一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连(lián)续(xù)三个季度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多的上涨势头在(zài)今年2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股(gǔ)价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日(rì)，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当属重点加(jiā)仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万股，环比(bǐ)去年底加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末持股(gǔ)市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃(yuè)成为(wèi)景林资产的(de)第二(èr)大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产一季度还建(jiàn)仓了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行(xíng)业(yè)政策环境趋(qū)于(yú)稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得行业竞争格局(jú)趋缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭(píng)借多年积(jī)累的口碑和(hé)公信力，品牌(pái)的护城(chéng)河依(yī)然很深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业(yè)务恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的安全边际。在过去(qù)几个季度的财(cái)报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选(xuǎn)择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新东(dōng)方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股(gǔ)，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接(jiē)近(jìn)三(sān)成。而一(yī)季度高毅(yì)资产大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相(xiāng)比于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股(gǔ)接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录(lù)，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时，市场成交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿(yì)，5月11日和5月12日(rì)成交额连续(xù)两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿(yì)元(yuán)和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布(bù)的金(jīn)融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明(míng)显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居(jū)民(mín)贷款回落再度成为信贷回(huí)落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷款继(jì)续保持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回(huí)落，4月(yuè)新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据(jù)利率先下后(hòu)上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降(jiàng)票据等低效资产，对分行收票额度控(kòng)制很严。4月前两旬已经收(shōu)了(le)很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷(dài)款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近(jìn)零利率了(le)，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭(qiào)化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现(xiàn)，而这(zhè)可能(néng)还需要一(yī)定(dìng)的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背(bèi)景不改，而两大主线人工智(zhì)能和(hé)中特估(gū)，今年已然累计不(bù)小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边，在未有(yǒu)增(zēng)量(liàng)资金进(jìn)场的情况之下，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理的(de)难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮(pào)轰(hōng)当下(xià)市(shì)场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅(jǐn)仅只是但(dàn)总一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但(dàn)很多(duō)投资者(zhě)都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦(kǔ)难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资(zī)炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的(de)机(jī)构审美。直白(bái)点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是(shì)有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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