5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是(shì)对(duì)公业务(wù)，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货(huò)币(bì)政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公司及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观(guān)经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政策(cè)不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的(de)趋势

　　中国基(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水jī)金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(gu一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水ān)指标中(zhōng)引入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改(gǎi)革推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力(lì)较大(dà)且存款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年(nián)以来(lái)银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向实(shí)体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来(lái)市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综合融资成本不(bù)断(duàn)下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需关(guān)系发(fā)生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综(zōng)合各(gè)项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场趋势，通过自律(lǜ)机(jī)制协调(diào)调降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控(kòng)为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控(kòng)，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立以(yǐ)来，4月和(hé)9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存(cún)款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调(diào)整更多是延续(xù)去年(nián)9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的激(jī)励为(wèi)主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以引(yǐn)导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压(yā)力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的(de)存款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有(yǒu)效降(jiàng)低(dī)银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况(kuàng)。对于(yú)存款(kuǎn)利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动(dòng)力持续主(zhǔ)动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政策意愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力(lì)不强需求不足的情况，央行(xíng)已经通过降准以及(jí)结构性货(huò)币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了实体(tǐ)综合融资成本，后(hòu)续(xù)需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济运(yùn)行情况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低(dī)位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要看实体经济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间(jiān)仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银(yín)行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)定价情(qíng)况作为合格(gé)审(shěn)慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净息差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于(yú)社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或仍在(zài)。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内(nèi)降息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告(gào)别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加权(quán)平(píng)均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧(jù)明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存(cún)款利(lì)率自(zì)律上限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导(dǎo)效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方(fāng)面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策(cè)调整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调(diào)也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调(diào)将引导银行的对公(gōng)活(huó)期成(chéng)本下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产生揽储(chǔ)冲击。本(běn)次上限下(xià)调后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定(dìng)存款及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国(guó)有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客(kè)户活期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的(de)比重在(zài)13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限(xiàn)制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压(yā)力，减轻银行负债及经(jīng)营(yíng)压力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债(zhài)端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进(jìn)一(yī)步打开(kāi)了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金报：未来存款(kuǎn)利率是(shì)否还有进一(yī)步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向(xiàng)下贷款(kuǎn)加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构(gòu)人民(mín)币贷(dài)款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存(cún)款立(lì)行(xíng)”和存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用(yòng)下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合(hé)格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降，存款付(fù)息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业(yè)存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利(lì)率下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能进入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时(shí)股(gǔ)票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策(cè)进一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时(shí)尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为(wèi)实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银行协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率(lǜ)自(zì)律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利(lì)率就必须进(jìn)行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息的确定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性(xìng)、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当前利(lì)率环境(jìng)下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金(jīn)在具(jù)一定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存(cún)款和(hé)相当部分的银行理财产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用(yòng)利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致预(yù)期导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基(jī)金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择(zé)久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对(duì)经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高股息(xī)策(cè)略(lüè)往(wǎng)往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而言(yán)，如果不具(jù)备相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能(néng)力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试(shì)图跑(pǎo)赢(yíng)通胀，但前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好(hǎo)的(de)方向(xiàng)和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适(shì)当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金(jīn)管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产品。

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