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　　美联(lián)储布拉德：利(自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可能不得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月应(yīng)该采(cǎi)取(qǔ)何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路(lù)上。” 布(bù)拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降”才能确(què)信没(méi)有必(bì)要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不(bù)触发(fā)经(jīng)济严重下(xià)滑的情况下帮助(zhù)通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投(tóu)票权(quán)。

　　香(xiāng)港与(yǔ)内地(dì)利率互(hù)换市(shì)场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工(gōng)作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及(jí)其(qí)他国(guó)家和地区的境外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面(miàn)互联互(hù)通(tōng)的机制安排(pái)，参与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币(bì)。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心(xīn)签署(shǔ)报(bào)价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算(suàn)所利率(lǜ)互换集中清算业务的清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投(tóu)资者为符合(hé)人民银(yín)行要求(qiú)并完(wán)成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的(de)境(jìng)外投资者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司(sī)的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户(hù)。

　　初(chū)期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民(mín)币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘(róng)泰转债，昨(zuó)日(rì)早盘(pán)却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施(shī)停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上(shàng)交所发布(bù)关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日(rì)起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂(guà)牌交易。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日(rì)上午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条(tiáo)等(děng)相关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股(gǔ)和赎回不(bù)受影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的(de)发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过(guò)后，油脂市(shì)场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息(xī)预期(qī)以及欧美(měi)银行业危(wēi)机的继(jì)续发酵(jiào)，国际(jì)原油价(jià)格大幅下(xià)挫，外围市(shì)场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也(yě)可(kě)能是本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放(fàng)慢(màn)加息步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪(xù)出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大(dà)期货研究所油脂油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基本面的改善(shàn)推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输部数(shù)据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未(wèi)来(lái)很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续(xù)成为支撑(chēng)油脂需求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产地库存出现超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项数据和(hé)1月几(jǐ)乎持(chí)平。机构预期(qī)马来(lái)西亚(yà)棕榈油4月产量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受(shòu)到马来西亚棕榈油库存(cún)减(jiǎn)少的(de)预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱(ruò)，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价(jià)格持续下(xià)跌后，利空落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速(sù)反弹，而库存(cún)预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价(jià)格上(shàng)行，而豆油及菜油自(zì)身基(jī)本面(miàn)供应增加的利空因素(sù)逐步弱化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公布的一项(xiàng)调查显(xiǎn)示(shì)，全球第(dì)二大(dà)棕榈油(yóu)生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库(kù)存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续第三(sān)个月减少并触及2022年(nián)5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商(shāng)务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度(dù)库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在(zà自制苏打水可以降尿酸吗，自制苏打水和买的苏打水区别i)下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季(jì)节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措施优化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增(zēng)加，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高位运(yùn)行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油(yóu)的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)5月出口数据保持(chí)谨慎态度。中(zhōng)国和(hé)印度作(zuò)为全球主要的棕榈油(yóu)进口国，虽然(rán)库存都不同程(chéng)度(dù)下(xià)降，但(dàn)都仍处(chù)于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内低位，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒(dào)挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕榈(lǘ)油出口(kǒu)需求(qiú)差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝(jué)对(duì)水平(píng)低是去(qù)库的(de)主要原(yuán)因。后期随(suí)着产(chǎn)量季(jì)节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方(fāng)面(miàn)，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供需(xū)双重(zhòng)推动的结(jié)果(guǒ)。随(suí)着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力(lì)下(xià)降，月(yuè)均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油(yóu)使用限制(zhì)减(jiǎn)少(shǎo)，棕(zōng)榈油表观消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想重(zhòng)新累库，需要进(jìn)口增加，也就是说(shuō)进口利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨(zhǎng)缺乏(fá)可持(chí)续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的(de)预(yù)期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候的发生(shēng)和持续情(qíng)况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导作用(yòng)。那么，对于油(yóu)脂市场来说是(shì)这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过(guò)，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点仍(réng)将集(jí)中在(zài)美国(guó)银(yín)行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内市场的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特(tè)别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当(dāng)前年度南(nán)美(měi)大豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储(chǔ)加息已(yǐ)经在市场预期当中，因此对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业(yè)消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场(chǎng)的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作用。

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