在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益(yì)类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成(chéng)跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损(sǔn)43％，部(bù)分(fēn)产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金(jīn)成立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计样本数量(liàng)等(děng)众多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市xìng)布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基(jī)金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公(gōng)告称，根据基(jī)金法、基金(jīn)运作(zuò)管(guǎn)理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放(fàng)基金(jīn)最近一个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算(suàn)程序，无须召开基(jī)金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若(ruò)登记机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息(xī)披(pī)露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只(zhǐ)偏债(zhài)混合型(xíng)基金(jīn)管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立(lì)以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开放日(rì)，目前(qián)破净产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净(jìng)率仍较高(gāo)，可能也(yě)与基(jī)金的发行(xíng)节奏存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部(bù)分基金(jīn)破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容(róng)易，而且规模也容易做(zuò)大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基金业绩(jì)表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市(shì)场高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率(lǜ)差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容(róng)易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经理带(dài)来(lái)的(de)灵活(huó)性限制很可能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理规模要(yào)求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市品，并将规模控(kòng)制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投(tóu)资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤(chè)等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现(xiàn)不(bù)及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的(de)影(yǐng)响，甚至(zhì)可能(néng)打击投资者的(de)投资信心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后续新发基金的购买意愿可能(néng)会下降(jiàng)。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方(fāng)面(miàn)具有明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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