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　　美联(lián)储布拉德(dé)：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决(jué)定6月(yuè)应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认(rèn)为(wèi)美联储仍然可(kě)以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助(zhù)通胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储决(jué)策(cè)者中(zhōng)鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香港(gǎng)及其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联互(hù)通的机制安排，参与内地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场(chǎng)。初期可交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为(wèi)人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换(huàn)集(jí)中(zhōng)清(qīng)算业(yè)务(wù)的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该类会员(yuán)的(de)清算客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境(jìng)外投资(zī)者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易(yì)权(quán)限(xiàn)的境(jìng)外(wài)投资(zī)者需同时(shí)申请成为场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后(hòu)续可(kě)根据市场情况适时(shí)调整(zhěng)额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停牌的嵘(róng)泰(tài)转债，昨日早(zǎo)盘却仍(réng)能正常交易，盘(pán)中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并发布公告，就相关原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏嵘(róng)泰工业股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发(fā)布(bù)关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转(zhuǎn)债最(zuì)后一个交易(yì)日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交(jiāo)易。公司后续(xù)分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所(suǒ)发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在(zài)匹配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则(zé)》第(dì)一百三十条等(děng)相关(guān)规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面迎来(lái)改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力(lì)合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期以及欧(ōu)美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储如(rú)预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究(jiū)所油脂(zhī)油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而豆油(yóu)因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油料分(fē武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数n)析师侯雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本(běn)面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮(yǐn)端的(de)利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利(lì)率提升共同推(tuī)动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求(qiú)。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍出现不同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降(jiàng)，且产量(liàng)降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌(diē)后，利空落地效应以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预(yù)期下降的乐观(guān)情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预估下(xià)降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基(jī)本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘(pán)面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周(zhōu)五公布的一(yī)项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和(hé)贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库(kù)存料较(jiào)3月减少9.8％至(zhì)151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半(bàn)月的(de)最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度(dù)库存量(liàng)为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和国内棕榈油库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各(gè)有不同(tóng)。马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存下(xià)降的(de)主要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)大(dà)幅下(xià)降，主要是(shì)受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替(tì)代性(xìng)能(néng)大大(dà)增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作为(wèi)全球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同(tóng)程度下降，但都仍处于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费和(hé)进口(kǒu)积极性(xìng)。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油(yóu)产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处于年内低位，无(wú)法满足当(dāng)月需(xū)求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水(shuǐ)平(píng)低是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节(jié)性增加，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是供需双重推(tuī)动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均到港量30万(wàn)吨左右。更为(wèi)重(zhòng)要的(de)是，国内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累(l武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数èi)库，需要进口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压(yā)力明显恢复才(cái)有可(kě)能。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是(shì)这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议(yì)的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集(jí)中在(zài)美国银行(xíng)业的任何可(kě)能的风险蔓(màn)延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度。对于油(yóu)脂来(lái)说(shuō)，目前(qián)基本面仍然(rán)多(duō)空(kōng)交织。当(dāng)前(qián)年度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的压力(lì)持续存在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的预期对(duì)豆(dòu)系品种带(dài)来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得(dé)特别强势(shì)。不过，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比(bǐ)和(hé)当(dāng)前年度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低(dī)水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油(yóu)脂似乎(hū)难(nán)以表现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美(měi)联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市场的利空影响有限(xiàn)。对于油(yóu)脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低(dī)，比如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量30％以上，欧盟(méng)工业(yè)消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油产(chǎn)量的(de)大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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