在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价风(fēng)险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热(rè)情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性。

　　而(ér)从资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数(shù)收益(yì)率（经汇率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列(liè)。

　　一(yī)位(wèi)股票(piào)ETF基金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨(zhǎng)势(shì)较(jiào)大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的(de)净(jìng)买入(rù)，产生了(le)供不应(yīng)求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格，让价(jià)格(gé)走在(zài)指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味(wèi)着当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨幅(fú)，未来会(huì)回(huí)归到(dào)指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会(huì)逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市表(biǎo)现看(kàn)，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一(yī)是随(suí)着美联储加息预期下降(jiàng)和日央(yāng)行紧缩(suō)预期(qī)上升，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监督(dū)机制(zhì)。在(zài)这一(yī)改革下，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日本(běn)股市等，推动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提(tí)示投(tóu)资者，海(hǎi)外(wài)投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高(gāo)等(děng)问题，建议(yì)投资(zī)者在自(zì)己能力(lì)圈内投资，避(bì)免盲(máng)目(mù)追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘(pán)，全市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本(běn)周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来(lái)看，资金(jīn)净流(liú)入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创表示第一的词语四字，古代表示第一的词语50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注(zhù)，净(jìng)流入资金相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今(jīn)年(nián)以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在(zài)政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩大新(xīn)能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋(dài)为安”

　　而(ér)从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份(fèn)额流失4亿(yì)份(fèn)，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等(děng)都出现(xiàn)百亿体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流(liú)出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热(rè)门(mén)主题(tí)行业的资金出现流(liú)出(chū)，但(dàn)部分机(jī)构仍建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传(chuán)媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点(diǎn)关(guān)注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行(xíng)业。

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