近日，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过(guò)火(huǒ)事件，引(yǐn)发(fā)舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的(de)网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号(hào)”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北(běi)京文旅(lǚ)局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑(xiào)果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引发(fā)的(de)风波中，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口秀不断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得(dé)众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿(yì)元。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本(běn)为208.13万元，经营范围包括文化(huà)艺(yì)术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手(shǒu)可热的(de)行(x作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确íng)业(yè)，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中(zhōng)国最成功的脱口秀(xi作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ù)俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关(guān)联公司(sī)入股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社(shè)创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月(yuè)，得(dé)到游族(zú)网络、普(pǔ)思资本(běn)数(shù)千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集(jí)团、泽(zé)时投(tóu)资(zī)的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披(pī)露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山(shān)资本(běn)和游族网络对(duì)笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果文化(huà)走(zǒu)向扩张(zhāng)的关键一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这(zhè)是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存(cún)续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结(jié)冰文化传(chuán)播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也(yě)发生(shēng)了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前曾(céng)有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文(wén)化(huà)或许(xǔ)是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与(yǔ)了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从网上(shàng)看到本次出(chū)事，此(cǐ)前脱口秀行业(yè)在国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年(nián)轻人(rén)圈子里很火爆，出于(yú)这些(xiē)原因进行了投(tóu)资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本次(cì)“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不(bù)能干的”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资(z作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确ī)料显示，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会(huì)》，该节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾(téng)讯(xùn)视频(pín)出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱口(kǒu)秀百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多也快得多。近(jìn)10年(nián)内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热(rè)门综艺频(pín)频占据收(shōu)视榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至(zhì)。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投资机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投(tóu)了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新(xīn)的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高(gāo)速(sù)增长的市场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远(yuǎn)营销咨询创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记(jì)者表示，脱口秀行业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜爱(ài)，但在(zài)资本市场并不(bù)吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然(rán)是确定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具(jù)有巨(jù)大的不确定性和(hé)不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定(dìng)性(xìng)、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红(hóng)线等重要(yào)舆情事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，脱口秀行(xíng)业作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个(gè)行业中的其(qí)余行业一样（如影视剧作、游戏等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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