金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)合法权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则(zé)下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投资银行(xíng)间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通(t学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高cōng)合(hé)作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换(huàn)通”交易前可以与(yǔ)交易对手方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者(zhě)开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确(què)认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清(qīng)算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构为银行间市(shì)场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港(gǎng)场外结(jié)算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算公(gōng)司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易(yì)进行风控检查(chá)，对(duì)于符合集中清(qīng)算要求(qiú)的交易(yì)及时纳入(rù)集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代是(shì)指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者(zhě)达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外(wài)结算公司可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zà学生党如何自W，14没有工具怎么自w到高ci)应急情况(kuàng)下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和费(fèi)用(yòng)以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独(dú)立(lì)于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及(jí)额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之(zhī)间的风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外(wài)币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机(jī)构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进(jìn)行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内(nèi)投资(zī)者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业(yè)务由上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)集中进行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守的(de)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币购售业务宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于完善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再(zài)继续参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内外清(qīng)算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交(jiāo)易和清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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